如果你需要證據，問問自己：有多少預測者能準確地預測到了2007~2008年的次貸危機、全球信貸危機和大規模崩潰？你也許能想到幾個人，並且相信他們的預測是有價值的。但是，接下來再問問你自己：這些人中有幾個繼續準確地預測到了2009年經濟的緩慢復甦和市場的大規模反彈？我想答案是「極少」。
這並非巧合。準確預測到2007~2008年危機的人至少有一部分原因是他們具有消極傾向。因此，他們很可能對2009年繼續保持悲觀態度。預測的整體效用不大……即使對過去80年裡發生的某些重大金融事件的預測相當準確。
所以，關鍵問題不是「預測是否有時是準確的」，而是「總預測——或某個人的所有預測——是始終可行並具有價值的嗎」。任何人都不應對肯定答案抱太大希望。
對2007~2008年金融危機的準確預測有著巨大的潛在價值。但是，如果你發現它來自一個預測並不總對的人，並且這個人有著明顯的消極傾向，你還會採取行動嗎？這就是預測不一致帶來的問題：預測者不是從來沒有準確過，但是，他們的成績不足以激勵人們在偶發靈感時採取行動。
坦白地說，我對預測和相信預測的人持保留意見。事實上，我已經想到要為這些人貼一個什麼樣的標籤了。
這些年來，我碰到的大部分投資者都是屬於「我知道」學派的，很容易辨認。
•他們認為，關於經濟、利率、市場的未來趨勢以及廣受追捧的主流股票的知識，是投資成功必不可少的。
•他們相信這些知識是可以掌握的。
•他們相信自己是能夠成功的。
•他們知道許多人也在做同樣的努力，但是他們認為人人都能同時成功，或者只有少數人能成功，而他們是其中之一。
•他們很放心地根據自己對未來的看法進行投資。
•他們樂於和別人分享自己的觀點，儘管準確預測的價值本應重大到不可能有人願意無償贈送的地步。
•作為預測者，他們很少回過頭去嚴格評估自己的預測記錄。
保羅·約翰遜：人類願意去進行預測（這顯然是我們的天性使然），我猜想沒有任何證據能夠阻止大多數人去這樣做。馬克斯建議，至少要保留一次自己的預測記錄。
「自信」是描述這一學派成員的關鍵詞。相反，對「我不知道」學派來說，關鍵詞——特別是在應對宏觀未來時——是謹慎。這一學派的信徒普遍相信，未來是不可知，也是不需要知道的，正確目標是拋開對未來的預測，盡最大努力做好投資。
作為「我知道」學派的一員，你對未來侃侃而談（說不定還會讓人做筆記）。你可能會因為自己的觀點而受到追捧，被人們奉為座上賓……特別是在股市上漲的時候。
加入「我不知道」學派的結果更加複雜。很快你就會厭倦對朋友或者陌生人說「我不知道」。不久後，親戚們也不再追問你對於市場趨勢的看法。你將永遠體會不到千分之一預測成真以及被《華爾街日報》刊登照片的樂趣。另一方面，你也能避免所有的預測失誤以及對未來估計過高所帶來的損失。
《我們與他們》，2004年5月7日
沒有人喜歡在未來大多不可知的前提下投資未來。另一方面，如果真是這樣的話，我們最好正視現實，尋找其他應對方法，而不是徒勞地預測。無論投資世界強加給我們多少限制，承認並適應比否認並冒進要好得多。
保羅·約翰遜：在此，馬克斯提出了一種終極的投資挑戰，還有一種關於繼續做出預測的關鍵性動因。
哦，對了，還有一件事：最大的問題往往出現在投資者忘記機率與結果的區別的時候——也就是當他們忘記預測限制的時候：
•當他們相信機率分佈的形狀可知（並且他們知道）的時候。
•當他們假定最可能的結果就是必然結果的時候。
•當他們假定預期結果能準確代表實際結果的時候。
•也許最重要的是，當他們忽略罕見結果發生的可能性的時候。
霍華德·馬克斯：理解不確定性：風險和不確定性並不等同於損失，但是在實際中出現錯誤時，它們卻為損失埋下了隱患。某些最重大的損失出現在對預測能力過度自信的時刻，投資者會低估可能性的範疇、具體化的難度和意外的後果。
對這些限制條件掉以輕心的魯莽的投資者很可能在投資中犯錯，並因此遭受極大損失。這正是發生在2004~2007年的一切：許多人高估了結果可知與可控的程度，從而低估了行動的風險。
「預測未來是否有用」的問題，不是單純的好奇或學術探討。它對投資者行為有或應有重大影響。如果行動決策的結果在將來才能揭曉，那麼很顯然，你對能否預測未來的看法，將會決定你採取不同的行動。
投資者必須回答的一個關鍵問題是，他們認為未來是否可以預知。認為可以掌握未來的投資者會採取武斷行動：定向交易、集中倉位、槓桿持股、寄希望於未來的增長——換句話說，即行動的時候不把預測風險考慮在內。另一方面，那些認為不能掌握未來的投資者會採取截然不同的行動：多元化、對沖、極少或者不用槓桿、更強調當前價值而不是未來的增長、高度重視資本結構、通常為各種可能的結果做好準備。
第一種投資者在經濟崩潰之前會做得更好。但是當崩潰發生時，第二種投資者會有更充分的準備和更多的可用資本（以及更好的心態）從最低點抄底獲利。
《試金石》，2009年11月10日
如果未來是可知的，防守就是不明智的。你應該積極行動，以成為最偉大的贏家為目標，沒有任何損失可擔心。多元化是不必要的，槓桿是可以最大化的。事實上，過度謹慎會造成機會成本（放棄利潤）。
另一方面，如果不知道未來會發生什麼，自以為是的行動就是魯莽。回過頭去再聽一聽本章開篇時阿莫斯·特沃斯基他們是怎麼說的，結果就很清楚了。不可知論者投資不可知的未來令人不安，擺出無所不知的姿態投資不可知的未來則近乎愚蠢。也許馬克·吐溫說得最好：「人類不是被一無所知的事所累，而是被深信不疑的事所累。」
無論是進行腦外科手術、越洋競賽還是投資，過高估計自己的認知或行動能力都是極度危險的。正確認識自己的可知範圍——適度行動而不冒險越界——會令你獲益匪淺。