•這一過程導致並加劇經濟萎縮。
當然，這一過程在達到極點時將會再次發生逆轉。因為貸款或投資的競爭性較弱，所以使得高收益與高信譽成為可能。為了獲取高收益，逆向投資者會在這個時候投入資本，有吸引力的潛在收益開始吸引資本。這樣，經濟復甦得到推動。
克里斯托弗·戴維斯：你再一次得到了較高收益和較低風險。
我在前面提到過，週期具有自我修正的能力。信貸週期通過上述過程來自我修正，而信貸週期是驅動經濟週期波動的因素之一。繁榮導致擴大借款，擴大借款導致輕率借款，輕率借款導致巨大損失，巨大損失導致借款人停止借款，停止借款導致繁榮結束，如此迴圈往復……
當下次出現危機的時候可以看看身邊，你也許能找到一位貸款人。資本提供者的姑息縱容常常為金融泡沫推波助瀾。近期有大量關於寬鬆信貸導致繁榮繼而崩潰的著名例子：1989~1992年的房地產，1994~1998年的新興市場，1998年的長期資本管理公司，1999~2000年的電影會展業，2000~2001年的風險投資基金和電信公司。在這些例子中，貸款人和投資者提供了過多的低息貸款，結果導致信貸過度膨脹和大規模虧損。在電影《夢幻之地》中，一個聲音告訴凱文·科斯特納：「你建好了，他們就會來。」在金融領域裡，只要你提供低息貸款，就會有人去借、去買、去建——通常漫無紀律，並帶來不良後果。
《你不能預測，但你可以準備》，2001年11月20日
保羅·約翰遜：我再次為這本書所折服，10年前的備忘錄讀起來就像最近才寫的一樣鮮活，這份備忘錄就是最好的例子。馬克斯用以前的備忘錄十分清晰地向我們展示了，歷史總是重複的，或者說，人類有重複歷史的傾向。
請注意，這篇寫於十幾年前的備忘錄精確地描述了2007~2008年的金融危機的過程。我之所以能寫出這樣的話，並不是因為我有預測能力——而是因為我深諳永無止境的基本週期。
喬爾·格林布拉特：瞭解市場具有周期性規律且最終會自我修正的道理，可以在市場暴跌後尋找低價股時保持些許樂觀情緒。
週期永遠不會停止。如果真有一個完全有效的市場，如果人們在決策時能夠精打細算、不帶個人情感，或許可以擺脫週期（至少在極端情況下可以），但真實情況永遠不可能會這樣。
經濟會隨消費者花費的多少而起落，會對經濟因素或外源性事件（地緣政治事件或自然事件）做出情緒化的反應。企業會在週期上行時期待美好未來，從而擴充裝置和存貨；當經濟轉而向下時，一切都將變得不堪重負。資本提供者會在經濟繁榮期過於慷慨，以低息貸款縱容信貸膨脹，當事態不妙時，他們又把韁繩收得太緊。投資者會在業績好時高估經濟，在遇到困難時低估經濟。
塞思·卡拉曼：事實上，這是資本主義的基本功能。商品的過度供應導致價格下跌，利潤減少。如果可能，商品供應者將停止擴張，開始緊縮。市場經濟體制的反饋可以最佳化社會資源的使用，這是計劃經濟所不能實現的。
每隔10年左右，人們便會斷言週期性的結束。他們認為，繁榮期會永無止境滾滾向前，或者不良趨勢將得不到遏制。在這個時候，他們談論的是「良性迴圈」或「惡性迴圈」——週期永遠自發地朝著某一方向發展。
例如，1996年11月15日的《華爾街日報》報道了一個正在逐漸達成共識的觀點：「從會議室到起居室，從國家機關到交易場所，一個新的共識正在形成——大而壞的商業週期已經被馴服了。」然而，在那之後的許多年裡，真的出現過穩定而缺乏週期性的經濟環境嗎？1998年的新興市場危機、2002年的經濟衰退以及2008年的金融危機——第二次世界大戰以來最嚴重的衰退，又該做何解釋呢？
認為週期性已經結束的信念所體現的思維方式，基於一個危險的前提——「這次是不同的」。這6個字應該令任何瞭解過去、知道這種錯誤在不斷重演的人心懷恐懼——或許還預示著贏利機會。因此，當出現這種形式的錯誤時，具有識別它的能力是至關重要的。
我最喜歡的書是一本名為《哦，真的嗎？》的小冊子，該書編著於1932年，內容是關於大蕭條前的商界人士和政治領導人的智慧。從書中來看，即使是在當時，專家們對不受週期約束的經濟的預測也從來沒有停止過：
•當前的繁榮是不會中斷的。（邁倫·e·福布斯，皮雅士–雅路汽車公司總裁，1928年1月1日）
•我不得不對「這個國家的繁榮必須而且必定會在未來減少和消退」的說法發出反對的聲音。（e·h·h·西蒙斯，紐約證券交易所總裁，1928年1月12日）
•我們不過處在一個將載入史冊的黃金時代的起點。（歐文·t·布什，布什端子公司總裁，1928年11月15日）
•國家的基本事務……都建立在一個健全而繁榮的基礎之上。（赫伯特·胡佛總統，1929年10月25日）
有時候，當一個上行趨勢或下行趨勢持續的時間很長並（或）到達極端時，人們開始說「這次是不同的」。他們援引地緣政治、機構、技術或行為的變化，表明「舊規則」已經過時。他們做出投資決策，推斷近期趨勢。然而，隨後的結果卻證明了，舊規則仍然適用，週期重新開始。最終，樹木沒有長到天上，也很少有東西會歸零，但大多數現象是有周期性的。
《你不能預測，但你可以準備》，2001年11月20日
我們的結論是，在多數時間裡，未來看上去與過去極為相似，既有上行週期，又有下行週期。足以證明「一切會更好」的最佳時機是存在的，那就是當市場觸底、人人都以廉價拋售的時候。危險發生在市場創紀錄地觸及以往從未達到過的高點的時候。這種情況過去有，未來也將會再次發生。
《這次會有不同嗎》，1996年11月25日
無視週期並推算趨勢是投資者所做的最危險的事情之一。人們表現得彷彿做得好的企業將永遠好下去、業績高的投資將永遠高下去的樣子，反之亦然。實際上，相反的行為可能更為正確。
霍華德·馬克斯：最危險的事：在一切都執行得很順利的時候，推算會引入巨大的風險。無論是公司的營利能力、資本注入、價格上漲或市場流動性，這些被認為可以永遠增長的因素，都將不可避免地迴歸平均值。
有一點是可以理解的，當投資新手第一次看到這種現象的時候，他們會以為之前從未發生過的事——週期的中斷——有可能就要發生了。但是當這種現象第二次、第三次出現時，這些現在已是經驗豐富的投資者就應該意識到，週期是永遠不會中斷的，他們應該將這種認識轉化為自身的優勢。
下一次，當你面對一個以「週期已經中斷」為基礎而建立起來的交易時，記住，它永遠是一個失敗的賭注。