中國最大的泡沫是匯率泡沫，因為人民幣的匯率不真實，就像是經濟適用房，限購的，你能夠說經濟適用房的價格就是商品房的價格？
人民幣匯率沒有國際化，但是實體經濟已經國際化了，鞋和腳不匹配，就要出毛病。美國人和中國人都已經看出問題了，只不過，不知道如何處理。有權決定的不表態，沒權決定的亂髮言。
由於人民幣匯率扭曲，世界上大宗商品價格如果是做空，很有可能被人民幣買家一掃而光，因為人民幣確實不值那個匯率。外貿需要穩定的匯率，但為保穩定匯率，大量印鈔收購外匯，導致放棄幣值穩定，是不是有利？天知道。
歐洲堅持保證幣值穩定，儘可能不印少印，所以出現了高失業和經濟下滑，房價也比較穩定。美聯儲是央行的指揮棒，我們不搞市場匯率，而是搞控制匯率，人民幣對美元是基本鎖定的模式，於是，美聯儲多印，我們就多印，美聯儲少印了，我們也就少印了，否則匯率就守不住了。
但是，如果歐洲也開印了，那人民幣就苦了，跟著印的可能性極大，否則匯率就完蛋了。匯率的重要性很多人不懂，匯率決定了一個國家的經濟結構，不能輕易變更，否則造成的損失是極其嚴重的。
那為什麼美元、歐元都可以印？因為這兩個貨幣是全世界流通的硬通貨，他們印了，是攤到全世界的物價水平上。人民幣只能在國內水漲船高，出國了人民幣是沒用的。美元在非洲小鎮也管用，人民幣做不到。
美國卡準了人民幣的命脈。美聯儲控制美元匯率，人民幣印鈔越多，你的出口價格越高，到最後你自己也受不了。人民幣匯率形成機制，陷入兩難。一是放開，把資本外逃的閘門徹底開啟；二是不放開，那麼美國逼迫人民幣無休止升值，直至出口結束；三是既不放開，又要保護出口，政府須大力保護中小企業競爭力。
人民幣對美元匯率升值，原因是湧入的美元太多了，美國施壓，銀行也考慮國內m2不能過分膨脹，只好升值了。歐美是降息，中國因為房價漲、物價漲，可能被迫升息，這又加大了息差套利盤，出口真慘了。
人民幣升值對進口企業打擊也大，比如今天進口了1萬美元的電線，實際花了6.25萬元人民幣，電線還在倉庫裡面，人民幣升值了，你原來的東西就只需要6.2萬人民幣就可以買到了，未賣先虧，直接悲劇。
美國印了大量美元，但不在美國國內流通，拿美元到中國買東西，進口中國的便宜物資，平抑美國物價。中國出口，國內物資和勞動力越來越少，由於外匯不流通，換成人民幣後，人民幣在國內越來越多。東西少，票子多，物價漲，加息又增加企業融資成本，進一步推高物價。票子毛了，大家買房保值，推高房價。
中國經濟結構需要調整，最大原因是資本只進不出。在日本，安倍大印鈔，日元貶值，cpi、利率接近於0，但日本物價不漲，投資不增加。為什麼？因為日元是國際貨幣，跑到高收益國家去套利了。現在全球利率高、匯率強、房價猛漲的國家是最適合日元的，是誰呢？大家都知道。日元進來後換成了人民幣，人民幣是內部貨幣，出不去，於是高壓鍋越燒越熱，不好受。美元也是這樣。
人民幣這個高壓鍋，由於低利率貨幣綿延不斷地持續高壓湧入，越燒越熱，必須放出點水蒸氣降壓。但是誰也不敢放，一旦放個出氣口，大資本、大民企、高利貸和炒房客呼的一下全跑了，留下一大堆高貸款的房子，廠也不開了，一地雞毛。
內地m2超過美國了，火越燒越旺，容器壓力越來越高，找不到出氣口。放開資本輸出，讓富人帶著美元去美國買別墅，很快匯率就平穩了。現在通過印鈔接盤qe，硬吃下去，人民幣氾濫，湧向樓市，房價和租金暴漲，實體經濟陷入高成本泥潭，買單個普通番茄3～4元。如果歐美日韓繼續印鈔，加大貨幣投放，那麼人民幣政策只能守住一樣，房價或者出口，二選一。除非玩數字遊戲，自欺欺人。
那人民幣對美元多少匯率是合理的？美國人的看法是1:5，打個折扣，最少也是1:6。如果工人工資近幾年不漲，還可以勉強支撐幾年，現在工人工資漲到這個程度了，也就是最後撲騰兩下了，該幹嗎幹嗎去吧。還有餘錢怎麼辦？恭喜你，買套上海中環內的新房，享受一下人生。
由於資本管制，中國人手裡的美元不能花出去，所以美國人無所謂匯率，就算是1:2又如何？居民和小企業有美元，只能存在中國銀行。中國銀行拿著美元只能去買美國國債和兩房垃圾債。你要是買石油，立即漲三倍。所以中國的資本管制把自己捆住了，居民也得不到好處。一切違背市場規律的管制，都有漏洞。比如你出國能夠帶多少美元是合法的？5000美元，也就是3.2萬元人民幣。你看美國房價低，但你想在美國買個房子，有沒有合法渠道？沒有。只能是通過違法的地下錢莊，這就是資本管制。
我問過在香港買房子的內地居民，錢是怎麼出去的？悄悄夾帶出去的，也有被查到過的，罰了幾萬元。很多人在澳門賭場一擲千金，錢是怎麼出去的？你看一下黃光裕的判決書就知道了。大賭客在澳門不需要帶現金的，輸贏記賬，境內結算，然後由地下錢莊進出。