自2008年爆發金融危機以來，尤其是塞普勒斯銀行對儲戶離譜的懲罰行為，人們的無奈和憤怒是顯而易見的！就像幾年前的黃金一樣，「位元幣」因此而越來越受到追捧。「位元幣」的發明者期望這一貨幣能替代美元和歐元甚至全球貨幣，同時希望徹底改革金融世界，就像電子書在出版界已被證明是一個新模式一樣，大行其道。
而到目前為止，這一模式成功的最大關鍵，在於進行匿名的虛擬交易。
在現實的日常生活裡，使用「位元幣」是有困難的，不過，現在越來越多的機構正在接受這一貨幣。比如，從紐約市的梅澤燒烤（newyorkcity’smezegrill）到加利福尼亞州的豪生大酒店，從富勒頓會議中心到俄克拉何馬州的婚禮蛋糕店……接受「位元幣」的供應商數量也在不斷增加，包括網上和線下的供應商。2012年10月，據bitpay釋出的報告說，已有超過1000家商戶通過他們的支付系統來接受「位元幣」的付款。
目前還有一個很大的問題，就是「位元幣」的價值極其不穩定，在現實世界中與美元兌換匯率的波動非常大，經常每天高達8%。截至2012年11月，「位元幣」的歷史最高匯率為33美元。在過去的12個月，「位元幣」的最低點為2.6美元，2012年11月底，「位元幣」的匯率為12.5美元左右。
在主流世界瞭解「位元幣」之前，其價值已經衝破天了，投機者很快就看到了這一貨幣的潛力，並開始通過x和其他網站，低買高賣、如火如荼地炒作了起來。
因為「位元幣」的價值建立取決於有多少人、多少商品和服務願意接受「位元幣」的付款，如果接受「位元幣」的人數增多，「位元幣」的市場交易便會進一步繁榮，「位元幣」將擁有巨大的升值空間。由於目前擁有「位元幣」的人數僅有數十萬人，和十億網際網路的使用者基數相比，其增長空間很大，這也是目前大部分「位元幣」持有者信心很強的重要原因。但是，如果「位元幣」使用者數量減少，其價值就很有可能下跌，甚至可能一文不值！
好幾位長期關注「位元幣」的美國金融專家一致認為，就像近十年來的黃金一樣，「位元幣」不過是另一個泡沫而已，一個最壞的冒險機會。但「位元幣」的火熱，也和金價曾經的高漲一樣，恰恰從另一方面體現了歐美的金融狀況有多麼糟糕、現金持有人有多麼恐慌！
金融市場總是你方唱罷我登場，總是不斷有新的東西出來，那麼「位元幣」是否也是一場遊戲而產生的泡沫，還是一種新興的能使目前金融體系發生徹底變革的「東西」呢？讓我們拭目以待吧。
古老貨幣黃金的轉身
說完另類的貨幣「位元幣」，我們回來談古老的貨幣「黃金」。2013年「五一」假期成了名副其實的「黃金週」，「中國大媽搶購黃金」的話題佔據著媒體的主要位置。5月1日，人民網轉載了《新京報》一篇題為《內地10天搶金300噸，華爾街被侃難敵中國大媽》的文章，5月6日的《人民日報》對此闢謠，刊發了一篇題為《「10天搶購300噸黃金」傳聞不實，「中國大媽」難撼金價》的文章。不到一週的時間裡來了個「大變臉」，讓人云裡霧裡，對黃金的認識更加模糊。有人主張購進黃金，稱黃金歷來就是硬通貨，並引用馬克思的名言「金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀」來佐證。
黃金與銀、銅一起充當貨幣歷史悠久。漢語裡有「金錢」這個詞，在中國人的思維裡，很自然地把黃金與貨幣聯絡在一起：金子就是錢，錢就是金子。19世紀英國批判現實主義作家查爾斯·狄更斯在《董貝父子》中描寫了這樣一個故事情節：董貝的兒子問他什麼叫錢，董貝告訴兒子說，金子、銀子和銅就是錢。
黃金的熔點低（1064c），柔韌性好，化學性質穩定，不易氧化，是鑄幣的極佳材料，因此，黃金貨幣成為貴重金屬貨幣家族成員中最光彩奪目的一員。讀者幾乎都知道牛頓是英國物理學家、數學家，但很少有人知道他還是鍊金術士。1717年，牛頓在主管英國皇家鑄幣廠期間把黃金的鑄幣價格定為每盎司3英鎊17先令10.5便士，英鎊的這個「含金量」一直延續到1931年，214年保持不變，歷史上英鎊幣值之穩定由此可見一斑。
用黃金做貨幣，它的優點同時也是它的缺點。就拿稀缺性來說，由於黃金過於稀缺，內在價值很大，在購買諸如一包火柴之類的小商品時讓支付變得非常困難，因為所需的金子微薄得像頭皮屑一般，無法用手拿取，只能把金子從錢袋裡倒在光潔的桌面上，把應該付款的那點金幣用舌尖小心翼翼地舔起來支付給店主。
黃金熔點低、比較柔軟，這就給偽造貨幣和從金幣上切削黃金帶來便利。不法分子可以把金幣熔化，重新鑄造，要麼質量不足，要麼向裡面摻入廉價金屬。甚至普通百姓也可以「偷」金幣上的黃金，在金幣的邊緣上切削一小塊。為了防止人們切削金幣，後來就在金幣的邊緣上軋上花邊，如果有花邊缺損，就證明有人在金幣上做了手腳。
此外，金幣在正常流通中也會因磨損而不斷「瘦身」。人們手中有貨真價實的良幣和短斤缺兩、成色不足的劣幣，總會先把劣幣花掉，把良幣留到最後花，或把良幣熔化按成色十足的黃金商品出售，獲取更高的價值，這就是俗稱的「劣幣逐良幣」，即「格雷欣法則」。1529年，法國國王弗朗索瓦一世支付西班牙的戰爭賠款，西班牙人花了4個月的時間清點這筆賠款，從中挑出了4萬個劣幣拒絕接收。
慢慢地，紙幣就替代了黃金等金屬貨幣，因為紙幣便於攜帶和支付，幣值標註很容易，不到巴掌大的紙上，想印多少就印多少。開始規定一張紙幣裡含有多少黃金，紙幣和黃金可以互相兌換。例如，1934年到1967年，1美元的含金量一直是0.888671克，政府要想印一張面值為100美元的鈔票，必須有88.8671克的黃金支援，金庫裡沒有增加這麼多黃金，鈔票就印不出來。在這種用黃金支援紙幣的金本位貨幣制度下，鈔票與黃金是等值的，鈔票就是黃金紙。
用黃金支援貨幣，這就束縛了政府的手腳。政府需要錢，如果增稅，百姓會抵制，可沒有黃金又印不出鈔票來，這可難壞了政府。於是，政府便狠心廢除金本位，讓貨幣與黃金脫鉤，這樣，政府不需要增稅，也不需要黃金，需要多少錢就印多少鈔票，可以很容易地解決政府的龐大開支。所以，政府超發貨幣的本質就是徵稅，因為流通中的貨幣增加，誘發通貨膨脹，物價上漲，政府就把百姓腰包裡的錢「偷」走了。
什麼是貨幣確實很難說清楚，教科書一般就含混地把貨幣定義為「在任何交易過程中流通的、充當產品或服務的通用的計價單位的物品」。但究竟是哪些物品？大名鼎鼎的諾貝爾經濟學獎得主米爾頓·弗裡德曼也說不清楚，他對貨幣的定義更讓人丈二和尚摸不著頭腦：貨幣就是貨幣乾的那檔子事兒（moneyiswhatmoneydoes）。如果19世紀就有電子貨幣，可以在網際網路上甚至拿張簽帳金融卡或用手機轉賬支付，估計馬克思也不會說「貨幣天然是金銀」了。
雖然很難給貨幣下個精確的定義，但貨幣必須具有的三大功能幾乎是公認的，即交易媒介、價值尺度（記賬單位）和價值儲藏。現在，人們不能把黃金作為交易媒介，也不能用黃金為商品或服務標價或用黃金作為記賬單位，現在的黃金充其量只具有價值儲藏功能。黃金只具備貨幣三大功能中的一個功能，顯然不能再稱其為貨幣。
2011年7月13日，美聯儲主席本·伯南克在國會報告貨幣政策時，聯邦眾議員羅恩·保羅問他「黃金是貨幣嗎」，伯南克這樣回答：「黃金不是貨幣，它是一種資產，就像國債是一種資產一樣。」
1.5黃金保值靠譜嗎？
黃金的需求並不「剛性」
在過去多年裡，中國的黃金和白銀投資需求呈爆炸式增長。中華民族是一個傳統上對黃金很有偏愛的民族。黃金寓意吉祥富裕，象徵權力地位，在中國人心中一向有特殊地位。在很多重要時刻，如嫁娶、壽宴、新春、添丁等，老百姓都喜歡將黃金作為禮物。中國自古還有「亂世買黃金」的說法，也就是說，每當危機來臨時，人們總是希望藉助一種便於儲藏財富的優質貨幣（或商品），以度過亂世，並期望財富代代相傳。以上這些內部原因都解釋了中國人買金何以如此熱情。
而在外部原因上，美國金融危機遠未平復，世界對以美元作為保值的貨幣失去了信心；歐元區和日本經濟形勢更不容樂觀，歐美股市高處不勝寒，而中國股市有心無力，其他商品也在高位。特別是通脹預期上升，看來看去，好像就只剩下黃金這個最後堡壘能確保財富的價值了。真是這樣嗎？
在回答這個問題之前，讓我們先翻開資本的發展史來了解一下金本位的建立和崩潰。
在資本主義的發展初期，採用的貨幣制度是銀本位。隨著生產力的迅速發展和提高，對貨幣的需求迅猛增長，銀本位逐漸被金本位取代。所謂的「金本位」制，就是每單位的貨幣價值等同於若干重量的黃金（即貨幣含金量）。儘管黃金比白銀貴重，但金屬貨幣畢竟有限，當財富越來越集中在少數人的手裡時，社會上流通的貨幣就少了，這無疑阻礙了經濟的發展。以20世紀大蕭條為例，因為生產出來的商品無法兌現，形成所謂的產能過剩，生產力大大超過了黃金的總量。如果說那是金本位惹的禍大概也不為過。就因為金本位制，當年無法通過大量發行貨幣來緩解壓力，銀行紛紛倒閉。當然，最終受害的還是普通百姓。
後來，美國總統羅斯福釋出「新政」，其中有一條是把美國民間所有的黃金都收歸國有，從而廢除了金本位制，然後又發行信用貨幣，這才渡過了大劫難。但這也只是保證不再有人餓死。據說美國在大蕭條中餓死的人佔當時總人口的7%，足可見金本位之恐怖。
資本發展到了現代社會，虛擬貨幣——信用貨幣（非金銀）的出臺促進了貿易的發展。在資本市場上籌集的大量資金，幫助科學與技術取得突飛猛進的發展。信用貨幣取代金本位的過程告訴我們，企望以黃金來保住財富是不靠譜的。歷史證明，財富就像流動的水，絕不可能靜止不動，否則就是死水一潭，早晚會枯竭。
在一般認知中，黃金乃稀有貴重之物。全世界所有黃金放在一塊兒，也只能裝滿一個奧林匹克比賽用的游泳池。但是自從脫離了「金本位」那天起，黃金就降為普通商品了，即使再貴重也只是商品。而任何商品都有一定的合理價位。兩三年前，一份有關黃金提煉成本和預期利潤的分析報告指出：黃金的合理價位應該在每盎司400美元左右。當時美元還處於弱勢；就算這幾年美元貶值25%，黃金合理價位也不該超過800美元/盎司。
而一旦進入市場，黃金的價格就將根據「供求關係」來確定。請注意，這裡的「求」是指「剛需」的求，不包括炒作投機的「求」。《科學》期刊裡面有篇文章提道，「據科學家推斷，地殼中的黃金資源大約有60萬億噸，人均1萬多噸。截至2005年，人類採掘出的黃金不過12.5萬噸，約佔總儲量的六億分之一，人均只有20克」。而過去，「因為提煉黃金的技術落後、工藝複雜、不能規模化生產等，決定了它稀有、市價高。如今科技發達，黃金不再受產能所限，再生金、合成金等大量出現，擠佔了它作為飾品原料的市場份額」。
當一種商品的價格達到一定高度，人們沒能力購買時，需求就會下降，黃金也不例外。比如印度人和非洲人，可以說是世界上最喜歡佩戴金飾品的民族，恨不得全身上下被黃金包裹。可如今金價這麼昂貴，首先就逼迫他們退出了購買的舞臺；其次，黃金在工業上的重要用途，大部分早已被其他金屬替代了。所以說，黃金的「剛性需求」並不剛性。
黃金保不保值要看買入價
炒作投機之「求」所帶來的正是合理價位之上的泡沫，也就是說，再值錢的商品也要看你在哪個價位買入。在合理價位之下買入才會物超所值，起到保值增值的作用。一旦超越了合理價位買入，你便進入了一場擊鼓傳花的遊戲，即投機炒作的零和遊戲中。只要沒人接你的棒，你就成了最後的那個「傻瓜」，你所投入的錢便落入了他人的腰包。而投機客正是趁著價格的暴漲暴跌而獲利。芝加哥期貨交易委員會的調查就證實，2008年上半年油價上漲，70%是投機行為推動的；2008年下半年油價下跌，80%是投機行為造成的。
你可能要問，投機和投資到底有什麼區別？這麼說吧，當你買入一個金融產品之後，如果是指望這個產品能不停地產生收入，比如定期得到利息分紅和房租收入，這叫投資。投資的收益是來自投資物所產生的財富。如果你買入一個金融產品後，是想以更高的價格賣出的話，比如股票、房子、黃金的低買高賣，那就是投機；投機的收益，是來自另一個投機者的虧損。
只要弄清了投資和投機的區別，你對金價在無剛性需求的情況下還能驚人高漲也就不難理解了。其實要論投機回報，近兩年，大蒜、綠豆的價格都能翻番，和田玉的價格漲幅更是超過了百倍，黃金的飆升速度遠不如它們，也遠不如它的「弟弟」白銀。
大家是不是常聽人唸叨：某人幾年前買入黃金，現在財富翻了幾倍；某人幾年前在北京、上海買了幾套房子，現在已是千萬富翁了。沒錯，這些恐怕都是事實，因為發財的故事往往被人津津樂道，而虧錢的窩囊事兒可沒人願意提。但問題在於「千金難買早知道」，類似的話也可以倒過來說。譬如20世紀末，在「.com」瘋狂的時候，納斯達克指數曾高達5000多點。如果那時入市的話，你可冤大了。10年間納斯達克指數曾一度跌到1000多點，目前還徘徊於2000～3000點。再要回到那個最高點，可能這輩子都難了。
更極端的是日本股市，從1990年的40000多點，一路下跌至十幾年前的7000多點。這幾年依然在10000點上下波動。再要爬上40000點，真是遙遙無期。投機樓市也一樣。美國房價從2006年7月開始自由落體，專家預測將跌回1998年甚至1996年的價位，想回到2006年時的價位，道阻且長；日本東京的房價，離最高點時跌去90%，很多人到死可能也等不到解套。中國的a股也一樣，誰要是在最高的6000多點時進入，就別對「解套」抱太大希望了。就連華爾街那位曾鼓吹a股會破10000點的「死了都不賣」先生，如今也只好尷尬地找了個臺階「將那些股票留給孩子吧」。
如果你不幸是後面那些故事中「最高點買入，撐不住而拋」的倒霉蛋，那麼你「割肉」的錢恰恰就奉獻給了前面那些故事中低買高拋的人了。
小心，別做擊鼓傳花的最後接手人
現在我們來深入分析黃金、白銀下跌的緣由。
這次金融危機以來，全球各國在一輪又一輪救市政策中放出了天量的資金。通過華爾街所用的金融化手段（即證券化或期貨），尤其在全球對沖基金的推波助瀾下，藉助於一個又一個傳奇故事，把黃金、白銀、石油以及全球各種大宗商品的價格推向一個又一個新高。也就是之前提到的炒作投機之「求」，使資產價格脫離了合理價位而出現泡沫。很顯然，天量資金通過槓桿，令金、銀等貴金屬產生了天量泡沫。黃金價格從2008年第四季度末的790美元/盎司左右上漲到2011年的1950美元/盎司，翻了一倍多。2000年1月到2011年1月間，黃金的價格膨脹了405%。
然而，只要市場發生哪怕細微的變化，如交易所的去槓桿化，市場會立刻作出反應，認為資源類商品泡沫過大，像索羅斯那樣敏感的金融大鱷就會做空。只要一點火星，便會導致資源類商品泡沫的破滅。以史為鑑，是泡沫就終歸要破滅。通常情況下，泡沫從哪兒被吹起，最終就該回落到哪兒，這是無法改變的事實。最近由於多種原因，歐元急跌，美元急升，從而使得全球商品價格狂瀉。2013年4月這場30多年來最大的黃金跌幅瞬間抹去了全球貴金屬儲備1萬億美元的價值。沒能及時逃過這一劫的投資者真是欲哭無淚。
巴菲特有句名言：在別人貪婪時，你要恐懼。意思很簡單，一旦經過理性的分析，瞭解到哪些熱點出現了泡沫，就千萬別去湊熱鬧。大家都怕現金會貶值，但如果一不留神在高位買入「泡沫商品」，那就不是貶值的問題了。這會兒，相信被「套牢了」的投資者應該明白了，他解套的那天，其實就是下一個「傻瓜」接棒的那一天。
其實，名畫、古玩能不能保值的問題和鑽石、黃金一樣。最近，美國一位著名畫家的三幅現代畫，拍出了100萬美元以上的高價，後來才透露出，其中有兩幅畫是他女兒四五歲時的塗鴉之作；還有一幅畫則更離譜，是家裡一條小狗的大作！前幾年被炒得沸沸揚揚的圓明園獸首拍賣事件也很誇張。一位收藏家披露說，10多年前他曾經收藏過一個獸首，是在一個跳蚤市場花2000美元買來的。
除了「名畫」和古玩，像名錶勞力士、名車勞斯萊斯、名包lv等，它們的賣價也遠遠超過其真實的價值。也就是說，那些東西的「價值」在於下一個買家願意出多少錢來接手。如果有閒錢買來褻玩一下倒也無妨，但它們本身無法帶來收益，所有的收益都取決於下一個買家。指望保值增值，那就和我們小時候玩過的擊鼓傳花一樣，得祈禱下一個傻瓜出現了。
博傻理論（greaterfooltheory）是指在資本市場中（如股票、證券、期貨市場），由於人為炒作和投機，人們完全不管某個東西的真實價值而願意花高價購買，是因為他們預期會有一個更大的笨蛋花更高的價格從他們那兒把它買走。博傻理論告訴人們的一個最重要的道理是：在這個世界上，傻不可怕，可怕的是做最後一個傻子。
黃金的購買力並非千年不變
越是所謂「保值」的商品，就越有可能被機構用來設陷阱，以利潤為誘餌勾引散戶進場。前車之鑑，後事之師，我們完全可以從房地產、石油和金價暴漲暴跌的歷史中學到寶貴的經驗。在做黃金投資和任何投資之前，必須要搞清楚投資和投機的區別。盲目炒黃金，當心被國際職業炒家利用！如果讀者真的是黃金的忠實粉絲，我們的建議是，可以在合理價位購入實物黃金（什麼是合理價位，本節將會做介紹和分析）。
有人聲稱，黃金才是真正的貨幣，政府或社會發行的法定貨幣只是薄紙一張。沒錯，貨幣的確是「薄紙一張」，然而只要這張薄紙在社會經濟活動中可以作為交換媒介、記賬單位、價值儲藏和延期付款的標準，被人們普遍接受作為支付商品、服務和償還債務的形式，那它就不只是一張薄紙這麼簡單。黃金能起到這些功用嗎？
還有人說，投資黃金是明智的決策，因為數千年來它的購買力保持不變。真是這樣嗎？
60年前很多有錢人把別的財產變賣後買入黃金儲存。我們以十分極端的情況——買入後留到現在，來估算一下，當時的國際金價為每盎司35美元，現今的金價超過1700美元，上漲幅度為48倍；而當時國內人均月收入為10元人民幣，現在月均收入為3000元，收入上漲了300倍！從這個角度來看，藏金60年，貶值超過80%！
更何況還有華爾街的炒作因素。30年前金價就曾被華爾街炒作，突破了每盎司850美元。按照這些年的通脹率來計算，則相當於現在的2600～2800美元，顯然不能保值了。
一個40歲的投資者，假如在金價最高位時購入黃金作為退休之用，那就要等到30年之後，金價才可能重新升至每盎司850美元的水平，除非他活到80歲，否則就別指望這筆退休金了。
退一步說，即便黃金「3000年來維持購買力不變」，這也僅僅說明黃金的真實回報率（經通脹因素調整）為0%。政府發行的通貨膨脹保值債券，還能有通脹率加2%的收益率呢！
對於黃金保值的言論，投資者需要靜下心來思考分析，越是所謂「保值」的商品，就越有可能被機構用來設陷阱，以利潤為誘餌勾引散戶進場。
1.62013年，我們如何投資黃金？
從黃金告別牛市談起
2013年，國際金價突然「斷崖式」地下滑，4月15日最低跌至每盎司1322美元。而在金價大跌之前，索羅斯接受了香港某報的採訪，當被問及對黃金怎麼看時，他說：「這是個複雜的問題，它令公眾失望，因為黃金本該是最安全的避險天堂。但是，過去的一年當歐元接近崩潰，黃金其實是下跌的，因為如果人們需要賣，就賣黃金。因此金價與其他資產的價格一起下滑。作為避險天堂的黃金已經被摧毀，被證明是不安全的。」
長期以來，很多投資者都把黃金作為投資避險的工具。但自2012年下半年來，美聯儲的寬鬆政策（如連續的qe3、qe4）也沒能拉高黃金的價格。這一方面是由於黃金交易所買賣基金（exchangetradedfund）的拋售，引發對沖基金和大型投資機構相繼減持黃金；另一方面反映了投資者對全球經濟的自信，開始大膽地把錢投入風險較高的資產，比如股票；但歸根結底，是因為越來越多的投資者明白了，黃金只有在合理價位之下買入，才有可能保值增值。
很顯然，黃金這一次的大牛市結束了。
那麼這次大牛市是如何開始的呢？這要追溯到1999年9月26日，imf和歐洲央行聯合簽署了一份「限制黃金銷售的協議」：協議承諾在5年內，每年賣出黃金不得超過400噸。
在20世紀90年代，當通脹的問題被解決之後，歐洲各大央行開始質疑持有黃金的必要。因為儲存黃金的費用是相當昂貴的，而且黃金本身又不能帶來回報，歐洲各國央行便躍躍欲試，試圖丟擲國庫的黃金儲備轉而投資政府債券。
於是從1992年開始，比利時、英國、瑞士以及法國等央行相繼出售黃金，致使金價大跌。此時，imf和世界黃金協會「不得不」出面干涉，才穩定了黃金市場。這時，不少金融機構，特別是華爾街看到了黃金的「商機」，漸漸進入。而國際黃金市場正是從2001年蛇年，由熊市開始轉牛的。
而金融市場向來有「12年一個輪迴」的說法，也正是我前年年底就反覆提醒大家的：月有陰晴圓缺，黃金12年牛市即將結束，漫長的大熊市開始了……
無獨有偶。據路透社報道，近年來一直唱多黃金的高盛，2012年12月底下調了其3個月、6個月和12個月的黃金目標價，並預計2013年的黃金週期會下跌；更讓黃金投資者陷入恐慌的是，高盛的分析師進一步預測說，今後5年，黃金的長期價格將為1200美元/盎司（和我前年開始就提出的黃金合理價位一致）。這一預測，令做多黃金的投資者（聽信金價將攀升至每盎司5000美元，甚至上萬美元）情何以堪？
比如，據「東方財富網」2013年3月18日報道：家住杭州上城區的厲大伯今年66歲了，是小區裡有名的健康老人。可這段時間，他似乎有重重心事，連走路時也沒有了往日那般神采奕奕。一打聽，原來厲大伯辛苦積攢了一輩子的300萬元血汗錢，因為託人炒黃金，炒走（虧損）了134萬元。
前些日子，華爾街最大的金市「牛派」瑞銀（ubs）、德國商業銀行，都在同一時間下調金價預期。瑞銀將2013年的金價預期從1900美元/盎司下調至1740美元/盎司，德銀下調預期至1637美元/盎司，均進入了我在去年年底提出的2013年金價波動範圍，會徘徊於每盎司1550美元和1750美元之間。
但是，國際金價再度遭遇重挫，下跌至1322美元/盎司——這兩年來的最低點！從技術層面來分析，已經宣告了黃金已從前些年的牛市，轉為這兩年上下起伏的「猴市」，而正式地進入熊市（和最高點相比下跌幅度超過20%）！比我之前對金價將進入熊市的預期還早了8個月。這也再次說明了市場趨勢能夠預測，但具體的走勢卻難以預料。當一種資產進入了跌勢時，速度之快往往令人難以想象！
在過去的10年裡，金價大幅飆升，從每盎司500美元，到逼近2000美元/盎司。如果在10年前的最低點投資黃金，在最高點1920美元拋掉，那麼投資回報率超過280%，也難怪人們為之瘋狂了。
因為，過去5年美國金融危機尚未恢復，世界對以美元作為保值的貨幣失去了信心；而歐元區的經濟形勢不容樂觀，英鎊、歐元也相繼大跌；而中國政府採取緊縮措施來調控地產市場，希望中國經濟能夠降溫，這將減少對大宗商品的需求。再四下環顧，股市已經高處不勝寒，房市依然不穩定，其他資產也幾乎都深陷泡沫之中，價格也將走低。看來看去，廣大投資者的眼中似乎只剩下黃金這個最後堡壘，能確保財富的價值。
可在好價位買入實物黃金
眾所周知，在資本主義發展初期，貨幣採用銀本位制。隨著生產力的發展和提高，對貨幣的需求迅猛增長，遂而更換為金本位制，也就是每單位的貨幣價值等同於若干重量的黃金（即貨幣含金量）。但因為金屬貨幣畢竟有限，當財富越來越集中在少數人的手裡時，社會流通的貨幣減少，便阻礙了經濟的發展。
20世紀美國大蕭條，就是因為生產力大大超過黃金的總量形成產能過剩，使商品無法兌現。之後金本位制被廢除，信用貨幣取代了黃金，黃金的貨幣屬性逐漸被弱化，令黃金成為貴金屬，自有其合理的價位，與其他任何商品的價格一樣，都由供求關係來決定。當一種商品的價格達到一定的高度，人們沒有能力購買時，需求就會下降。黃金應該也不例外。
但是千百年來，人們形成了「亂世藏金」的信仰，使黃金有異於其他商品，除了作為金飾品和在工業上的重要用途外，還逐漸演變成既可低買高賣，又可逢高做空——華爾街最佳的投機炒作工具。
有人會問何以見得？因為商品是用來消費和使用的，人們不會購買100臺電視機放家裡，除非電視機能低買高賣來盈利；而且商品不存在泡沫，只有當商品轉化為資產之後，比如黃金，才會因炒作而產生泡沫。
如果在合理價位之下買入，儲存黃金或許還有意義。可金價被炒高到接近2000美元一盎司，以這麼高的價位購入黃金，何以抵禦美元貶值和通脹？前面的厲老伯就是個很好的例子，他炒作黃金非但本金不保，而且還鉅額虧損了。
索羅斯的觀點沒錯，在目前金價下滑時買入黃金自然難以保值。不過儘管金價進入熊市，意欲長線投資黃金保值的買家，還是可以等到金價進入我之前提到的合理價位——每盎司1200美元再進場；另外，投機做空者的機會來了——即使黃金進入熊市，金價還是會上下跌宕起伏，只是漲少跌多、進兩步退三步而已……
不過，我想特別提醒大家，最好買入實物黃金。因為投資紙黃金的話，其實和大家所不信任的「信用紙幣」，如紙幣，沒有本質的區別。
[財經新聞如何看]
新聞案例分析一
統計局：4月我國cpi同比上漲2.4%
2013年5月9日來源：新華網
2013年4月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.4%。其中，城市上漲2.4%，農村上漲2.4%；食品價格上漲4.0%，非食品價格上漲1.6%；消費品價格上漲2.2%，服務價格上漲2.9%。1—4月平均全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.4%。
4月份，全國居民消費價格總水平環比上漲0.2%。其中，城市上漲0.3%，農村上漲0.1%；食品價格上漲0.4%，非食品價格上漲0.2%；消費品價格上漲0.2%，服務價格上漲0.3%。
一、各類商品及服務價格同比變動情況
4月份，食品價格同比上漲4.0%，影響居民消費價格總水平同比上漲約1.33個百分點。其中，鮮菜價格上漲5.9%，影響居民消費價格總水平上漲約0.20個百分點；糧食價格上漲5.2%，影響居民消費價格總水平上漲約0.15個百分點；肉禽及其製品價格上漲1.5%，影響居民消費價格總水平上漲約0.11個百分點（豬肉價格下降6.5%，影響居民消費價格總水平下降約0.21個百分點）；鮮果價格上漲5.3%，影響居民消費價格總水平上漲約0.11個百分點；油脂價格上漲3.8%，影響居民消費價格總水平上漲約0.05個百分點；水產品價格上漲2.0%，影響居民消費價格總水平上漲約0.05個百分點。
二、各類商品及服務價格環比變動情況
4月份，食品價格環比上漲0.4%，影響居民消費價格總水平環比上漲約0.13個百分點。其中，鮮菜、水產品價格環比分別上漲11.2%和1.2%，分別影響居民消費價格總水平環比上漲約0.36和0.03個百分點。肉禽及其製品價格環比下降3.6%，影響居民消費價格總水平環比下降約0.27個百分點（豬肉價格環比下降6.1%，影響居民消費價格總水平環比下降約0.19個百分點）。
4月份，非食品價格環比上漲0.2%，影響居民消費價格總水平環比上漲約0.10個百分點。其中，服裝、娛樂教育文化用品及服務、居住、家庭裝置用品及維修服務價格環比分別上漲0.7%、0.4%、0.2%和0.1%，交通和通訊價格環比下降0.4%，菸酒及用品、醫療保健和個人用品價格環比均持平（漲跌幅度為0）。水、電、燃料中，液化石油氣價格環比下降1.1%。
這是一則有關cpi上漲的報刊新聞，其核心資訊是「2013年4月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.4%」。按照我們在序言裡總結的看懂財經新聞的四大原則「1.特別關注壞訊息；2.專家的話如何聽；3.分清投資和投機；4.迴歸常識（核心原則）」來分析這條新聞，你首先應該判斷的是，「cpi上漲」是好訊息還是壞訊息，其次看看接受採訪的專家是什麼身份背景，他的發言是否和他本身的職業存在利益衝突，他有沒有相關的投資，他的言論可能造成的影響會不會對他的投資有所影響。這裡，資料是國家統計局釋出的，因此不存在對專家身份的判斷，這一條可以跳過。在商品和服務價格上漲的情況下，你是如何來理財的？你選擇投資了嗎？你能分清自己的投資行為到底是「投資」還是「投機」嗎？如果還是覺得困惑，請暫時放下浮躁的心態，用最簡單的常識來幫助思考。
雖然絕大多數新聞都可用這四條原則一步步來分析解讀，但是如果沒有一點財經的基本知識和常識，你會發現走到第一步就走不下去了，比如這裡，什麼是cpi，它對於你我來說意味著什麼，在物價上漲的情況下如何來理財（具體分析詳見1.2節）。在正確地運用這四條原則具體分析一則新聞之前，有必要先把與貨幣有關的基礎知識和相關背景梳理一下。在讀完第一章後，相信你對財經新聞中隱藏的資訊會有更好的判斷。
新聞案例分析二
10天搶金300噸：中國大媽完勝華爾街大鱷
2013年5月3日來源：《南都週刊》
經過一年的醞釀造勢，華爾街大鱷們終於出手做空黃金。黃金大跌，世界譁然。不料半路殺出一群中國大媽，瞬間1000億元人民幣，300噸黃金被大媽們「掃貨」了。整個華爾街為之震動，華爾街投多少，大媽們買多少，高盛也停止推薦做空黃金。有網友感嘆，「華爾街分析師抵不過中國大媽」。
金價震撼暴跌中國現搶金潮
國際黃金價格在4月12日和4月15日經歷了一次震撼暴跌，直接從1550美元/盎司（約合人民幣307元/克）下跌到了1321美元/盎司（約合人民幣261元/克）。隨後，來自各方的搶購黃金訊息，打破了供需平衡。
滙豐傳出訊息稱，黃金弱勢後，美國鑄幣局金幣月銷售量創下新紀錄。最新資料顯示，4月至今售出金幣196500盎司，而去年同期售出20000盎司，幾乎是10倍之差，其中十分之一盎司的金幣暫時缺貨。分析師表示，亞洲實物黃金需求是提振金價的主要原因之一，除見諸報端的中國香港金櫃頻頻被內地居民大量掃貨外，中國各城市的實物黃金都出現旺銷局面。
這則有著聳人聽聞標題的新聞在網路上被瘋狂轉載，不知你信了沒有。閱讀這樣的新聞，首先的挑戰倒不在於判斷是好訊息還是壞訊息，而是分辨真假。「中國大媽」搶購實物黃金可能不假，但是這樣就「完勝」華爾街了？做出這樣草率判斷的媒體，除了想製造轟動，還與如今的財經媒體從業人員金融功底不足有關。普通人犯些低階錯誤也罷，如果媒體也缺乏常識，那麼以訛傳訛，再加上網路的放大作用，就會無意間誤導眾人。
一些中國民眾「瘋狂炒底」黃金，恰逢金價止跌回升，使得好些人以為是「中國大媽」打敗了華爾街。可惜那只是美好的幻覺，純屬巧合。別說「散兵遊勇」式的散戶，就是歐美政府在和華爾街「爭鬥」時都常處下風。
其實這場黃金的買賣，華爾街做得很漂亮。機構投資者應該在此次暴跌中扮演了重要角色，自2012年12月中旬以來全球最大黃金etf基金（spdr）一直處於減倉的狀況，減倉約達169.82噸。「房子裡最聰明的傢伙」——對沖基金經理索羅斯在2012年第四季度將所持spdr黃金信託倉位減持一半，藉此鎖定此前牛市的利潤。黃金價格於4月初暴跌之前，投資大佬索羅斯就公開表示，黃金的避險資產地位已經毀滅。而美林投資公司則在4月12日黃金初步下跌至1540美元/盎司這一技術關口的兩個小時之後，於半個小時之內拋售高達300噸黃金，導致金價進一步暴跌。近年來一直唱多黃金的高盛，去年12月底下調了其3個月、6個月和12個月的黃金目標價，並預計2013年的黃金週期會下跌；更讓黃金投資者陷入恐慌的是，高盛的分析師進一步預測，今後5年，黃金的長期價格將維持在1200美元/盎司。而在過去兩個月中，包括瑞士信貸、法國巴黎銀行、興業銀行和花旗集團，也降低了對黃金上漲的前景預期。興業銀行的分析師稱：「黃金價格的泡沫已充分具備了破滅的條件。」
華爾街無論是做多還是做空黃金，早在行動之前就鋪好了路，一旦目標達成便放話為自己的後續行動打基礎。如果大佬們做出令人匪夷所思的舉動，那多半是你誤讀了他們，而非他們真犯傻。舉個例子，4月23日，高盛終止賣出黃金的建議，被傳為「華爾街賣出多少黃金，大媽們照單全收」。然而，高盛原始報告資料是這樣的：「因黃金價格突破1400美元/盎司的止盈線，所以我們停止做空comex黃金的建議。我們獲得10.4%的預期收益，並結束了交易，大大提前於1450美元/盎司這一原始目標。此前的黃金價格變動太過迅速，或由技術指標被突破所引發……我們傾向於認為：金價將繼續下跌。因etf資金持續流出，持有黃金的意願持續衰減，且經濟學家們預測美國的增長將於今年內重啟。」高盛的投資建議早已做出，當時價格為1585美元/盎司，當4月17日價格跌到1387美元/盎司時，為防止大幅反彈，故將止盈線定在1400美元/盎司。另外，這並非高盛在交易，而是提出建議；目標品種既非黃金現貨，亦非黃金期貨，而是指數s&pgscigoldtotalreturnindex。
「中國大媽」買入黃金，根本改變不了金價的最終走勢！冷靜下來，用常識來分析，其實，金飾店內的黃金量本來就和整個黃金市場不是一個數量級的，而「中國大媽」買入的黃金量在整個黃金市場的比例就更微不足道了，根本無法從根基上撼動整個金市。金價的暫時反彈，不過是華爾街將黃金作為最佳炒作品的需要——只有上上下下、起起伏伏，才能將這個遊戲玩下去。
美國著名經濟學家傑里米·西格爾教授在分析了過去200年中幾種主要投資品的收益後發現，如果在1801年以1美元進行投資，到2003年的結果是：投資美國股票的1美元將變成579485美元，年化複合收益率6.86%；投資企業債券的1美元將變成1072美元，年化收益率3.55%；投資黃金的1美元將變成1.39美元。這裡的收益率是扣除通脹後的實際收益。而如果持有現金，那今天1美元的購買力只相當於200年前的7美分，剩下93%的貨幣購買力都被通脹侵蝕了。可見，黃金的真實長期投資收益率遠不如股票，甚至還不如債券，抗通脹更是完全不可能的事。
《華爾街日報》資深記者和專欄作家安德魯·皮埃坡給出一個與眾不同的觀點：目前所有解釋令金價暴跌的理由都站不住腳，黃金的根本問題在於對黃金投資沒有利息收益。他解釋，100年前你買了一根金條，100年後它還是一模一樣的金條，因此在本質上難以估價。這樣的現實就決定了金價的走勢取決於人氣和市場心理，尤其是避險需求有多大。只要黃金趨勢已發生了根本性扭轉，暴跌可以發生在任何一天，也不需要任何理由。
過不了多久，待金價再次大跌時，無數的「中國大媽」就會意識到，原來這次的「瘋狂炒底」，其實只是一次高位接棒，而且將會和無數在中國股市中長久被套的散戶一樣，這些「中國大媽」將被長久地套在金市之中……