可供選擇的投資種類繁多，而且各有不同，但是，投資總體上可以分為三大類，理解每類投資的特點非常重要，因此讓我們來仔細分析這三類投資。
由特定貨幣標明的投資，包括貨幣市場基金、債券、按揭、銀行存款以及其他投資工具。大多數此類基於貨幣的資產都被視為「安全的」。但事實上，它們屬於最危險的資產，它們的貝塔值或許是零，但它們的風險卻是巨大的。
在上世紀，這些基於貨幣的投資工具，在很多國家摧毀了投資者的購買力。即便投資者可以按期收到支付的利息和本金，情況依然如此。而且，這種糟糕的結果，會在未來一再重現。政府決定貨幣的最終價值，系統性的力量會時時導致引發通貨膨脹的政策。而這些政策會一次又一次失去控制。
即便是在美國，這麼一個維持美元穩定的願望如此強烈的地方，美元還是從1965年以來累計貶值了86%，那一年我剛接手管理伯克希爾公司。當年花1美元可以買到的東西，今天要花7美元以上。因此，即便一個不用交稅的機構，也必須在同期從債券上獲得4.3%的年化利息收入，才能維持其購買力不變。如果這些機構的管理人將任何的利息部分視為「收入」的話，他們一定是在和自己開玩笑。
對於必須納稅的投資者而言，情況則更為糟糕。在上述同期的47年裡，不斷滾動發行的美國政府國債的年化回報率為5.7%。這聽起來似乎還不錯。但是，如果一個個體投資者的所得稅平均稅率為25%的話，這5.7%的收益率實際上沒有產生任何真實收益。
關鍵詞：被通脹摧毀的購買力
投資者看得見的所得稅稅率將拿走名義收益的1.4個百分點，而通貨膨脹這個看不見的「稅」，會拿走餘下收益的4.3個百分點。值得注意的是，儘管投資者可能認為所得稅是他的主要負擔，但實際上，通貨膨脹拿走的收益是所得稅拿走的三倍之多。儘管每張美元上都印著「我們信仰上帝」這句話，但實際上，掌控政府印鈔機的，並非上帝之手，而是凡人之手。
當然，高利率可以補償投資者投資貨幣資產時所面臨的通貨膨脹風險。並且，在20世紀80年代早期，的確做到了這一點。然而，近年來的利率無法抵消通脹對投資者購買力削弱的程度。因此，現在，債券如果作為一個投資的考慮物件，應該被貼上警示的標籤。
所以，在今天的環境下，我不喜歡基於貨幣的投資品種。儘管如此，伯克希爾還是持有大量的這類投資，尤其是短期的品種。不管利率多麼低，在伯克希爾，我們始終將保持充足的流動性作為重中之重，以後也不會忽視這一點。為了滿足這個需要，我們大量持有美國國債。即使在最混亂的經濟環境中，美國國債也是唯一靠得住的流動性良好的投資物件。我們工作中對於流動性的要求是200億美元，我們的絕對底線是100億美元。
在滿足流動性要求和監管要求之後，我們一般不會再購買這類基於貨幣的投資品種，除非它們能夠提供異乎尋常的回報。這種情況的出現，或是因為特殊情況導致的錯誤定價，就像垃圾債券出現的週期性崩潰一樣；或是因為當利率上升到一定水平，提供了高等級債券在利率下跌時能獲得顯著資本利得的機會。
儘管我們過去都曾經利用過上述兩類機會，未來也可能還會這麼做，但是我們對於這類投資機會已經有了180度的大轉彎。華爾街人士謝爾比·庫洛姆·戴維斯（shelbycullomdavis）多年以前的評論用在現在似乎也很合適：「債券在被推銷時，說是可以提供無風險的回報，現在的定價卻只剩下無回報的風險。」
投資的第二大部類涉及到一些從來不會有任何產出的資產，但購買它們的人希望總有一天有人會出更高的價格購買它，後者會認為這類資產不可再生。17世紀的鬱金香風潮的短期風靡，就是這類買家的傑作。
這類投資要求買家隊伍的不斷擴大，他們反過來也被誘惑著，因為他們也忍不住相信買家隊伍會不斷擴大。買家不是因為這類資產能產出什麼而購買，實際上，它們一直不會有任何產出。購買這類資產的真正原因，是將來會有人因為更貪婪而出更高的價格。
這個資產大類中包括黃金，現在的投資者對於黃金有著巨大的熱情，因為他們信不過其他投資產品，特別是紙幣（它們的價值的確令人擔心）。然而，黃金有兩大缺點，既沒有太多用處，也不能自我繁殖。的確，黃金有一些工業和裝飾上的用途，但是，這兩種用途的需求都很有限，而且無法吸收新的產能。同時，如果你擁有一盎司sup/sup的黃金，你會一直擁有一盎司，不會有增長。
關鍵詞：沒有任何產出的資產
大多數黃金購買者的最大動機，是他們相信恐懼程度的升高會推升黃金價格。過去十年，這種想法是正確的。此外，黃金價格本身的上升被購金者視為自我觀點的驗證，更是增加了購買的熱情。當「趕時髦」的投資者加入舞會，他們可以創造自我的真理，但其維續的時間可能僅僅是「一陣子」。