在永久性持股之外，我們的保險公司還持有大量的可流通證券。在選擇這些可流通證券時，我們有五大類選項：（1長期普通股投資；2中期混合收益證券；3長期固定收益證券；4短期現金等價物；5短期套利（正如在第2章第b節討論的那樣）。
在這幾個大類中進行選擇時，我們沒有特別的偏見。我們只是以最高的稅後回報作為「數學預期」的考量，在它們之中進行搜尋，並一直在我們認為我們明白的範圍內進行此類投資。我們的行為標準並不是將財報利潤即刻最大化，我們的目標是最終資產淨值的最大化。sup/sup
1987年信的引文，1988年和1989年再次引用時，沒有第一句話。