在過去的15年中，網際網路公司的股價和房屋價格的表現證明了，最初原本合理的觀點，一旦與高調飆升的價格結合在一起，就會導致異乎尋常的過量。在這些泡沫中，原本持有懷疑態度的投資者屈從於市場表現出來的「證據」，並且買家的隊伍會在一定時間裡持續地擴大，推動某個潮流繼續向前發展。但是，吹大了的泡沫終究會爆裂。
今天，全世界黃金的儲量大約有17萬公噸。如果將這些黃金全部融化在一起，可以做成一個邊長68英尺的正方形。（大約正好是個籃球場大小。）在我寫這篇文章時，金價每盎司1750美元。那麼，這個黃金立方體的價值是9.6萬億美元。我們將這個立方體稱為a。
現在，讓我們以同樣的價錢建立另一個立方體，稱為b。以這樣的價格，我們可以買下美國全部的農場（4億英畝，每年產值2000億美元），外加16個埃克森-美孚石油公司（世界上最賺錢的公司，每年盈利超過400億美元）。在買了這麼多之後，我們還能剩下大約1萬億美元四處溜達，尋找其他購買物件（在購買的狂歡之後，沒有絲毫的資金緊迫感）。你可以想象一下，一個有9.6萬億美元的投資者會選擇a還是b？
關鍵詞：9.6萬億美元如何投？
除了當前存世的黃金價值不斷積累之外，以當前價格計算，如今每年黃金的產量大約為1600億美元。黃金的買家，無論是珠寶商、工業使用者、恐慌的個人或投機者，他們必須不停地吸收消化這些每年的增量供給，才能保持黃金當前價格上的平衡。
從今往後的未來100年，整個美國的4億英畝的耕地將不斷產出數量驚人的玉米、小麥、棉花和其他農作物。而且不論未來貨幣是什麼樣，這些耕地都會繼續產出這樣巨大的價值。在未來100年，埃克森-美孚石油公司會給股東派發上萬億美元的分紅，而且公司的資產還會有不止一個萬億美元（記住，你買了16個埃克森）。而17萬噸的黃金放在那裡，體積的尺寸不會改變，也不會產出任何東西。你可以愛撫它，但它不會有絲毫的反應。
必須承認的是，即使從今開始的100年時間，每當人們感到恐懼時，他們仍然會衝向黃金。然而，我們相信，投資在黃金立方a上的9.6萬億美元，在未來一個世紀的收益率會遠遠低於b類的耕地和股權投資。
當人們的恐懼達到頂峰時，前兩類資產最受歡迎。對於經濟崩潰的恐懼，促使人們衝向基於貨幣的資產，特別是美國國債。對於貨幣崩潰的恐懼，推動著人們蜂擁買入黃金之類的永遠不會有任何產出的資產。
我們在2008年聽到人人都在說「現金為王」之時，恰恰是應該動用現金而不是持有現金的時候。與此類似，在20世紀80年代的初期，當我們聽到人人在說「現金是垃圾」之時，那個時候，固定收益類投資產品正處於我們記憶中回報最具吸引力的時代。在這些歷史場合中，盲從於羊群效應的投資者為尋求「舒服」而付出了沉重代價。
我自己看好的投資之選，正如你所知道的，是我們的第三類投資——投資於可生產性的資產，或是公司，或是農場，或是房地產。最為理想的投資資產應該是這樣的，這類資產在要求很少的新資本再投入的情況下，依然能在通貨膨脹期間，提供維持其購買力價值的產出。農場、房地產，以及很多公司像可口可樂、ibm、禧詩糖果等，都可以通過這個雙重標準的測試。
其他一些公司，比如我們旗下受管制的公用事業公司，未能符合這個雙重標準，因為通貨膨脹會給它們帶來沉重的資本負擔。為了獲得更多盈利，投資人就必須投入更多。但即便如此，這些資產還是好過那些非產出性資產或基於貨幣的資產。
未來的100年，無論貨幣是基於黃金、貝殼、鯊魚牙齒或一張紙片（就像今天），人們總會用日常勞動中的數分鐘所創造的價值，去交換一罐可口可樂或禧詩糖果的花生糖。未來，美國人肯定會有越來越多的運輸需求。消費更多的食物。要求比今天更多的居住空間。人們永遠會以自己的產品去交換其他人的產品。
我們國家的企業會繼續有效地為人們提供產品和服務。打個比方說，這些商業「奶牛」會存活上百年，會產出更多數量的「牛奶」。它們的價值並不取決於交換的媒介，而是取決於它們的產奶能力。
來自於牛奶的收入，會給奶牛的主人帶來複利的收入，就像20世紀的股票一樣，道瓊斯指數從66點上升到11497點（同時還有分紅）。伯克希爾的目標就是不斷增持一流的公司。我們的第一選擇是整體收購，持有這些優秀企業100%的股權，但我們也願意通過在市場上買入流通股的方式，持有優秀公司的部分股權。我相信，在任何較長的時間段，這類投資將被證明是我們分析過的三類資產中遙遙領先的優勝者。更為重要的是，這類投資也是到目前為止最為安全的投資。
2011年。
1盎司＝28.350克。