整個九月，陳貴良彷彿置身於冰火兩重天。
一邊是《未來紀元》玩家人數不斷上漲，一邊是美國那邊不斷傳來壞訊息。
美國次貸危機，已經出現苗頭！
早在8月份，金融危機就浮現了。巴黎銀行宣佈凍結旗下3支基金，理由是美國次級房產抵押貸款市場出現混亂。全球股市開始劇烈震盪。
9月雖然股市回升，但許多投資機構已在恐慌狀態。
10月初，位元組跳動的註冊宣告生效，可以正式啟動路演去融資了。但不管是sec，還是高盛等承銷商，建議的發行價格區間都極低。
參與位元組跳動a、b兩輪融資風投機構，有的甚至建議中止上市計劃。
不是位元組跳動的問題，而是美國股市出了問題！
陳貴良連續開了幾次股東會議，又跟高盛等承銷商開會討論，大家最終還是決定按原計劃ipo。只不過ipo發行價格必須降低。
高盛的代表在視訊會議裡分析：「現在的美國股市，看似走出上個月的動盪，而且整體變得更加繁榮。但投資人已經非常謹慎。不過今年上市的中概股，表現全都很不錯，百度股價更是亮眼。位元組跳動是非常優秀的公司，肯定有投資人願意聽故事。」
高盛和摩根士丹利，開始印刷招股書。
隨即，陳貴良帶著團隊飛去美國。
他們抵達美國的時間是10月7日，美國股市正在狂飆突進，不斷打破歷史紀錄。10月9日，道瓊斯指數甚至創下歷史最高收盤點位。
陳貴良的前幾場路演非常成功，美國投資人對位元組跳動頗感興趣。
然而數日之後，情況急轉直下。
花旗集團因次貸相關資產減記65億美元，ceo直接辭職。市場震驚。
緊接著，美林證券創紀錄的79億美元季度虧損，ceo直接辭職。
美國股市在最高位往下俯衝！
「我他媽這是什麼運氣？」陳貴良已經連續路演一週，飛來飛去都有黑眼圈了。
在他的記憶中，次貸危機是08年8月的事情，頂多也就提前半年有徵兆而已。咋07年10月份就是這幅鬼樣子？
常中祥感慨：「要是半年前ipo就好了，那個時候做什麼事情都輕鬆。多少投資人搶著來送錢。」
敖彥莀說：「我們已經提前一年籌備上市了，時間再往前推，位元組還沒成長到那個規模。」
上市負責人呂智輝一直在打電話。
連續通話十多個，終於放下手機說：「咬牙堅持吧。我們屬於中概股，還是有希望的，不過發行價肯定還得再降。路演時間，也要延長，各位可能要多辛苦一兩週。」
目前還只有兩家銀行爆雷。
再次降低發行價，得跟a、b兩輪的風投機構商量。他們的利益必須保證。
下一場，是高盛安排的小型圓桌會議。
陳貴良只需面對不到10人，但比大型推介會更難對付。皆為頂級機構的核心決策者，全程以深入問答為主！
陳貴良帶人走進會議室，一群洋鬼子目光凌厲地看著他。
剛打算演示ppt，就有個美國佬說：「直接跳過吧，或者簡單介紹一下。」
陳貴良昨天參加大型推介會，同時要面對80多人，ppt演示就耗時一小時。而今天，還沒開始講話，就被要求跳過。
他只能花10分鐘簡單演示。
capitalgroup投資官率先發難：「你的兩家網站使用者增漲曲線都很漂亮，尤其是過去一年的資料。但請披露最近12個月的單使用者獲取成本趨勢。這兩家網站的cac是否顯著上升？你是如何維持高增長率的？」
陳貴良說：「cac不僅沒有上升，反而一直在下降。事實上，我們很少搞地面推廣。」
對方問道：「如何做到的？」
陳貴良說：「校內網屬於相對封閉的網路社群，只要佔據先發優勢，把使用者體驗做好了，它會迅速的病毒式擴散。我們的幾家競爭對手，已經全部倒閉了。去年倒閉的佔座網，註冊使用者三四百萬，但因為競爭不過校內網而閉站清算。這是因為校園網路社群具有排他性。」
「當你班上的同學，都在使用校內網時，你也必須使用校內網才能有效社交……校內網的大學生使用者，佔中國大學生比例超過50%。越來越的多中國高中生，也在註冊校內網……請看ppt……」
講完校內網，陳貴良又講海內網。
「海內網的模式又不一樣。我們率先採用陌生人關注功能，把使用者區分為明星、名人、網路紅人、普通大眾。普通使用者可以跟名人們互動，名人們也願意在海內網宣傳自己。使用者規模越大，使用者獲取成本就越小。在過去的12個月裡，越來越多明星、名人、網路紅人主動加入……」
「請看這個ppt，這些都是中國的娛樂公司，他們往往讓旗下藝人主動入駐海內網。明星可以在海內網擴大影響力，宣傳他們的影視或音樂作品……我們也有製造網路紅人的能力，近一年來，海內網產生了數十個網紅……」
fidelity的投資經理問道：「facebook跟海內網是同類產品，他們正在全球化，未來也可能進入中國。你有信心在中國跟facebook競爭嗎？」
陳貴良笑道：「應該是facebook擔心我要進軍美國！請看ppt，這些是我們的網站功能，有三分之一是facebook不具備的。在我看來，facebook是一款非常落後的產品。它如果來中國，會被中國使用者鄙視為上個世紀的網站。」
tigerglobal的代表問道：「按照你們的燒錢速度，這次ipo融資額預計能撐幾個月？如果市場持續惡化，融資視窗關閉，你們的第一、第二、第三級成本消減計劃是什麼？會優先砍掉哪些部門？」
陳貴良說道：「雖然位元組跳動還未實現盈利，但我們的財務狀況一直在轉好。請看ppt……這是因為我們開拓了sp業務，最近又開啟廣告精準投放模式……我們上一輪融資是在去年春天，但那些資金不僅運營到現在，而且中途還投資了別的公司……」
「我們是全球第一家精準投放廣告的sns網站。據我所知，雅虎上個月也開始精準投放廣告，我們甚至比雅虎還更先運用這種模式……至於facebook，他們未來或許也會跟風吧。」
「採用廣告精準投放模式的第一個月，由於廣告主對這種模式還有疑慮，我們只能大幅降價換取廣告主來嘗試。第二個月開始提價，因為第一個月效果不錯，有許多廣告主願意繼續投放。請看這組資料，當月的廣告收入，校內網猛漲28%、海內網猛漲41%……」
忽然有人問道：「第三個月，海內網的廣告收入為什麼漲那麼多？」