我們將繼續持有目前的主要持股，無論其價格與內在價值處於什麼樣的關係。這種至死不離的態度，加上這些股票所要求的全價（不再是折扣價），意味著它們不會像過去一樣，在未來迅速推升伯克希爾的價值。換而言之，我們迄今為止的表現來源於「雙重」收益：
（1）我們投資組合中所持有的公司，在內在價值提升方面的傑出貢獻。
（2）當股市適當地「修正」這些傑出公司的價格時，可以提升它們相對於平庸公司的估值，我們因此實現的額外收益。
我們對自己的投資組合中的每個公司充滿信心，並相信會繼續從中受益。但是我們從「價格趕上價值」這條線的收益已經實現，這意味著，我們將來只能享受「單重」收益了。
關鍵詞：雙重收益vs.單重收益
我們還面臨另一個障礙：在一個有限的世界裡，高成長率必定會自我毀滅。如果這種成長的基數很小，這個規律或許在一段時間內不會顯現出來。但是，當基數增大到一定程度後，歡樂的舞會就會終結。高成長率最終會自我鍛造固定之錨。
美國天文學家卡爾·薩根（carlsagan）生動有趣地描述了這種現象：想想細菌的命運，它們每隔15分鐘分裂一次自我繁殖。薩根說：「這意味著一小時的時間，細菌的繁殖翻四番，一天能繁殖翻96番。儘管一個細菌的重量僅有大約1克的一萬億分之一，經過一天無性繁殖的放縱之後，它的後代會像一座大山一樣重……兩天之後，比太陽還重。照這樣發展，用不了多久，宇宙中所有東西都會由細菌構成。」
但是，不用擔心，薩根說，總有某種障礙會阻止這種指數級的增長，「這種障礙或是食物中出來的小蟲，或是它們自己之間相互毒殺，或是它們羞於在公眾場合進行繁殖。」
即便在艱難的日子裡，芒格（伯克希爾的副董事長和我的合夥人）和我也沒有將伯克希爾看作細菌。讓我們感到無限悲傷的是，我們還沒有找到讓伯克希爾的淨值每15分鐘翻番的方法。此外，我們對於在大庭廣眾之下進行財務上的自我繁殖成長並無羞愧。然而，薩根的觀察結果仍然適用。
資金太多是獲得超級投資回報的敵人。伯克希爾公司現在的淨資產是119億美元，而當年，芒格和我接手管理之時是2200萬美元。儘管市面上一如既往有很多優秀的公司，但是考慮到伯克希爾目前的資本規模，很多機會已經不值得考慮。我們現在只考慮那些至少可以投資1億美元的機會。鑑於這個最低限額，伯克希爾的投資空間大大縮小了。
儘管如此，我們仍然會堅守來時的路，不會放鬆我們的標準。著名的棒球選手泰德·威廉姆斯在他的著作《我的生活故事》（thestoryofmylife）中，解釋了其中的原因：「我認為要成為一個優秀的擊球手，你必須等到出現好球的機會才去擊打，這是本書的第一原則。如果我不得不去抓住我的幸運區以外的球，我就不會成為0.344的優秀擊球手，我可能只是0.250的平庸擊球手。」芒格和我同意這個觀點，並會等待出現在我們自己「幸運區」的機會。
我們會繼續對政治和經濟的預測置之不理，對於很多投資者和企業家而言，這些是非常昂貴的消遣。30年前，沒有人能夠預見到越戰的擴大，工資管制和物價管制，兩次石油震盪，總統辭職，蘇聯解體，道瓊斯指數一天大跌508點，或國債收益率在2.8%到17.4%之間巨幅波動。
但是，令人吃驚的是，這些重磅炸彈式的事件都未能對本·格雷厄姆的投資原則產生絲毫的打擊和動搖，這些事件也沒有動搖「以合理價格購買優秀企業」的原理。試想一下，如果出於對未知的恐懼而延遲或改變資本的使用，我們的代價會有多大？事實上，當對於宏觀事件的憂慮達到頂峰之時，恰恰是我通常做出最佳買賣的時機。對於那些跟風追求時尚的人而言，恐懼是敵人，但對於那些關注基本面的人而言，恐懼是朋友。
未來30年，一定會出現一批不同型別的流行股票。我們既不會預測它們是哪些股票，也沒有打算從預測中獲利。如果我們能找到像過去所購買的公司一樣的公司，外部的驚喜對於我們長期的表現結果幾乎沒有什麼影響。
我們可以向你們承諾的是，所有人會得到與其持股相匹配的收益，在你們持有伯克希爾期間，你們所獲得的與芒格和我一樣。如果你們遭受痛苦，我們也會遭受痛苦；如果我們發達，你們也會一樣發達。我們不會引入一些所謂報酬機制，來破壞這種紐帶式的聯絡，這些報酬機制在股市上升時給予我們（作為管理者）更多比例的報酬，而在下跌時卻沒有太大損失。
我們進一步向你們承諾，我們個人財富的絕大多數都會集中在伯克希爾股票上。我們不會讓你將投資的錢放在我們這裡，而自己卻將錢放在別處。此外，由於伯克希爾承載了我們家庭大多數成員，以及那些從20世紀60年代就追隨芒格和我的夥伴和朋友們的投資，我們沒有任何理由不盡全力做好我們的工作。
我們實現收益的方式，是通過一流經理人的努力而實現，他們是一群能從看似平常的企業中獲得不平常利潤的人。著名棒球選手凱西·施滕格爾（caseystengel）將管理棒球隊描述為：「他們完成了本壘打，我們跟著受益。」這也是我在伯克希爾運用的方法。
即便是擁有著名鑽石「希望之星」的一部分，也遠遠勝過擁有一顆人造鑽石的全部。誰都能輕易辨別出我們之前提到的公司是罕有的寶石。最妙的地方還在於，我們並非僅僅簡單地擁有這些公司，而是擁有一個能不斷成長的組合，
股票的價格會繼續上下波動，有時甚至很劇烈，經濟也會有波瀾起伏。然而，隨著時間的推移，相信我們擁有的這些企業會繼續以令人滿意的速度提升價值，這是個大機率事件。
我認為以討論一下伯克希爾今天和未來的管理，作為結束的話題很合適。正如我們在《與所有者相關的企業原則》中的第一條告訴你的那樣，芒格和我是伯克希爾的管理合夥人，但是，我們將這個重擔分派給了旗下各個子公司的經理人們。
芒格和我的主要工作是參與資本配置，以及對於關鍵經理人的關心和培養。大多數經理人在自主管理企業時都會心情愉快，而這正是我們託付他們的方式。這種方式讓他們全權負責經營決策，並且將運營中多餘的現金上交給伯克希爾總部。通過把現金交給總部的方式，他們就不會因各種誘惑而分心。此外，相對於我們的經理人多侷限於對自己所在行業的瞭解，芒格和我有著更為寬廣的視野，更有可能在更大範圍內尋找更好地運用這些資金的可能性。
大多數我們的經理人都已經獲得財務自由與獨立，所以，創造出一種鼓勵他們願意為伯克希爾服務的氛圍，而不是去打高爾夫或釣魚，是我們的責任。這就要求我們公平地對待他們，就像如果位置顛倒一下，我們希望被對待的方式一樣。