關於如何弄懂和使用財務資訊，巴菲特的文章提供了一系列有趣和令人啟發的教程。在剖析通用會計準則（gaap）方面，巴菲特指出了gaap在分析公司或投資估值時，既有重要性，也有侷限性。巴菲特解開了其神秘面紗，揭示了一些關鍵點的重要區別，例如會計盈利和經濟盈利，會計商譽和經濟商譽，會計賬面價值和內在價值。這些都是投資者或經理人工具箱中的重要工具。
《伊索寓言》之於古代就像巴菲特之於我們今天。《伊索寓言》說：「一鳥在手，勝過兩鳥在林。」這則寓言體現出估值方式穿越千年沒有改變，只不過巴菲特將它延伸至金錢領域。估值事關金錢的數量，不是希望，不是夢想。
很多人一定記得20世紀90年代後期的科技泡沫，泡沫破裂之後，人們發現林中幾乎沒有鳥。是否每個人都從這一歷史中得到教訓，答案值得懷疑。但這樣的例子從伊索時代至今不斷重演，一次又一次。
巴菲特工具箱中的一件特殊工具是「內在價值」——一個企業在其存續期間創造的所有現金的折現值。雖然表述起來簡單，但內在價值的計算既不容易，也具有主觀性。內在價值的計算，取決於對於未來現金流的估算和未來利率變動的估算，但是它關乎企業的終極本質。
相較而言，賬面價值很容易計算，但有其侷限性。對於大多數公司而言，同樣的情況也發生在市場股價上。內在價值、賬面價值、股票價格三者之間的關係交織在一起，它們各有其道理，但並不是一回事。
巴菲特強調，有用的財務報表應該能讓人回答關於企業的三個基本問題：
（1）一個公司大約價值幾何。
（2）實現公司未來規劃的能力。
（3）管理層的企業運營能力。
巴菲特感嘆說，gaap使得進行這些判斷變得困難。的確，對於任何企業的複雜性而言，幾乎所有的會計系統都沒有給出完整準確的回答。有感於發明一套優於gaap的會計系統幾乎是不可能完成的任務，巴菲特提出了一系列的概念，以幫助投資者和企業管理者更好地使用財務資訊。
巴菲特提出的概念之一是「透視盈利」。根據gaap，投資會計要求控股投資使用合併報表法，將子公司合併入母公司財務報表。對於持股股權比例20%～50%的投資，gaap要求按比例報告。對於持股比例20%以下的，gaap要求只記錄實際收到的分紅，而不是記錄按照比例相應的股東權益。
gaap的規則實際上掩蓋了伯克希爾大量的經濟價值，因為那些被投資卻未分紅的公司在伯克希爾集團中佔有相當的比重，但如果採用gaap方式制定財報，這些價值不會出現在伯克希爾的財務報表中。
意識到決定價值的因素並非投資權益的規模，而是盈利的如何分配，巴菲特採用了一個新概念來估算伯克希爾的經濟表現——透視盈利。透視盈利是在伯克希爾淨利潤的基礎上，加上各個被投資公司的未分配利潤，減去內在增量稅項得出的。
對於很多公司而言，透視盈利與gaap盈利沒有什麼不同，但這個方法對於伯克希爾和很多個人投資者而言意義重大。與伯克希爾類似，個人投資者對待自己的投資組合，可以採取類似的方法，並設計出一個能夠長期、最大可能提供透視盈利的投資組合。
關於會計商譽和經濟商譽的異同已經眾所周知，但巴菲特的洞察力使得這個話題令人耳目一新。會計商譽是指收購一個公司的價格超出其公允價值的部分（扣除負債後）。它作為一項資產放在資產負債表中，然後作為年度成本每年攤銷，通常歷時40年。因此，會計商譽這項資產，隨著時間推移，作為成本是遞減的，數值越來越少。
與會計商譽不同，經濟商譽是無形資產的集合。無形資產指的是諸如品牌認知度，有形資產指的是諸如廠房和裝置。企業的無形資產能夠使企業在有形資產之上產生超出平均的收益率。經濟商譽的數值就是這超出部分的資本化。
企業的經濟商譽會隨著時間的推移而上升，即便是普通的企業，它的經濟商譽至少也會與通貨膨脹保持同步。對於那些具有獨特經濟特徵或特許權特徵的企業，經濟商譽的升值則更為顯著。的確，具有強大經濟商譽的公司在通貨膨脹的年代所受到的傷害，遠遠小於那些沒有經濟商譽的公司。sup/sup
會計商譽和經濟商譽的區別如下。
第一，除去負債、剔除商譽攤銷後的淨有形資產的回報能力，是評估經濟商譽的最佳考量指標。這樣，當一個企業收購另一個企業，收購反映在資產賬目上被稱為商譽，對於這家企業的分析不應考慮攤銷費用。
第二，由於經濟商譽是在攤銷之前，在整體的經濟成本上進行衡量，所以，在評估一項可能的企業收購時，也不用考慮這些攤銷。
然而，巴菲特強調對於折舊費用的處理不同於攤銷，折舊是真實的成本，這一點不應該被忽視。巴菲特是在解釋伯克希爾收購活動中闡明上述觀點的。公司總是告訴股東們扣除gaap要求調整之後的運營結果，以期更為真實地反映收購活動。
華爾街在進行企業評估時，常用的計算方法是：現金流等於（a）運營利潤加上（b）折舊費用以及其他非現金費用。
但巴菲特認為這還不夠完整，他認為應該在（a）運營利潤加上（b）非現金費用之後，減去（c）必要的再投資。巴菲特將（c）定義為「企業未來維持其長期競爭力和產量，所必需的廠房和裝置的平均資本化開支」。巴菲特將「（a）+（b）-（c）」的結果稱為「股東盈利」。
如果（b）和（c）不同，那麼，現金流分析和股東盈利分析也會不同。對於大多數公司而言，（c）會超過（b），所以，現金流分析通常會誇大經濟的現實。在（c）不同於（b）的情況下，計算股東盈利比計算分析gaap盈利更能準確地評估企業的表現，也比進行會計調整後的收購價格現金流分析更準確。這就是伯克希爾在收購之後，除了披露gaap盈利數字或現金流數字之外，還要報告被收購公司股東盈利的原因。
也就是說，品牌公司比雜牌公司在通貨膨脹中處於更為有利的位置。——譯者注