第二，挪用招商局的官款，收購每一百已貶值至五十六兩的旗昌股票。
第三，以對抗洋商輪船公司，挽回利權的理由，捏詞已集商股一百二十二萬，說動沈葆楨撥給官本。
第四，捏稱已付定銀二十萬兩，造成既成事實，並以運道凍阻，無須諮商北洋為藉口，迫使沈葆楨單獨負責。
第五，取得旗昌百分之五十一以上的股權，委託英籍律師擔文，依法接收旗昌。
第六，官本一百萬兩匯到招商局後，盛宣懷等以旗昌股票，照面額十足抵換現銀。
第七，應付旗昌餘款，先由招商局官款中墊付四十餘萬兩，尚短六十九萬，由「官本緩息」、商股存息」，以及保險費盈餘等陸續給付。事實上現銀與股票之間，仍有很大的一個差額，飽入私囊。
所謂「官本緩息」是江南各省撥交招商局的官款一百九十餘萬兩，應付利息，暫時停止「商股存息」是商股利息暫付一半，所餘一半改為股本。這樣陸陸續續，東挪西湊牽扯不清，根本是一盤糊塗帳。
哪知劉坤一尚未出奏，盛宣懷等人先發制人，列舉了十八條申辯的理由，具稟北洋，由李鴻章搶先出奏，希望造成朝廷的先入之見，發生排拒劉坤一的意見的作用。加以盛宣懷的大肆活動，劉坤一的復奏，果然「留中」了。
李鴻章的復奏，照例要抄送南洋；劉坤一一看，真正是「歪理十八條」。他的筆下很來得，當下親自草擬奏稿，駁斥李鴻章。首先說明：李鴻章認為劉瑞芬等，查案不無錯誤，為盛宣懷極力剖辯，奏請免議；此則朝廷自有權衡，非臣下所能置議。不過，劉瑞芬等所稟盛宣懷的貪詐情形，頗為明確，「有不敢不再陳於聖主之前者。」
首先要駁的是，李鴻章所陳，當初收買旗昌，請撥官本銀一百萬，並飭兩準鹽運使勸鹽商就「鹽引」派搭股份，預計可得銀八十萬兩，再通飭南洋各省藩司、各海關道，隨時勸諭富商搭股，並無已集商股一百二十二萬兩之說。劉坤一先引沈葆楨當年所奏，「臣於病榻傳見盛宣懷等，續據稟稱，各商盡力攢湊，只能整合銀一百二十二萬兩，所短之數，擬請南洋各省，盡力籌撥一百萬兩」的原文，向李鴻章提出質問：「如盛宣懷無此湊集一百二十一萬兩之說，則沈葆楨何所據而云然？如謂此一百二十二萬兩即系原稟請飭藩運海關勸商搭股之項，則事既經官，沈葆楨何以不於折內明晰聲敘；又何以不札飭各司道查照辦理？」
李鴻章又說，藩司、運使、關道並未「幫同勸諭，各商亦未即附本，僅集股銀四萬餘兩」。雖有「官本緩息」等項，可以彌補此一百二十二萬兩的一部分，所短尚多，因而盛宣懷等不得不暫向錢莊借款來付旗昌，這也就是招商局利息負擔甚重的由來。
對這一點，劉坤一分兩方面來駁，一是由沈葆楨方面來看，倘如盛宣懷不是表明已集有商股一百二十二萬兩，而要動用官方力量勸諭商人附本，如此渺茫之事；沈葆楨能「輕擲百萬庫款」嗎？
再是從盛宣懷方面來看，如果商股是照他所說的方法來湊集，那末「鹽引」上派搭股份之事如何？各藩司關道勸諭富商附股，已有多少？理當具呈催問，而竟無一字之稟，甘願以重息在外稱貸，這是合理的嗎？
由此分析，劉坤一作一論斷：「是盛宣懷先有湊集百二十二萬兩之言，故不敢復有所請；而沈葆楨信以為實，無俟他謀也。」又說：「此等重大事件，往往反覆籌商，至於數目，必須斟酌盡善，而後上聞，似不得執盛宣懷等飾詞而抹煞沈葆楨奏案，以劉瑞芬等為未查原卷也。沈葆楨於光緒三年陳奏餉事，論及提撥招商局之款，自悔孟浪，固有難言之隱矣。」接下來又說：「臣之所以奏參盛宣懷者，原不獨此兩端，」而是因為另有更不堪容忍的弊端，旗昌公司當時已瀕臨倒閉邊緣，即欲收買，應照西洋「折舊」之例，為何照原價承受。劉坤一最有力的指責是：「盛宣懷等收買旗昌輪船，原謂去一勁敵，可以收回利權，乃局面愈寬，而虛靡更巨，去年系第五屆，竟虧至二十四萬六千有奇，國帑高資，勢將付之烏有。隨經候選道員葉廷春入局經理，是為第六屆，遂餘銀至二十九萬有奇，短長並計，實多出銀五十三萬二千兩，其收效如是之巨而且速，悉由力求節省而來，則盛宣懷等之濫用濫支，一年之內數十萬兩，豈不駭人聽聞，即將盛宣懷查抄，於法亦不為過，僅請予以革職，已屬格外從寬。」
原來此騙局成功後，局本大增，利息日重，而舊船、碼頭、倉庫的管理，亦須大筆費用，成了個無法收拾的爛攤子。
盛宣懷、唐廷樞計議，不如找個人來接辦，以便脫身。多方物色，找到一個江蘇的候補道葉廷春，同意接手，其時為光緒四年夏天；依照西洋會計年度跨年的演算法，稱之為「一屆」，這年是第六屆。
葉廷春接辦後，實事求是，辦求節流，至年底盈餘二十九萬兩；到第二年會計年度屆滿，實盈五十三萬餘兩，即是劉坤一所說的「短長並計」。
盛宣懷等人的原意是，金蟬脫殼，將葉廷春當作「替死鬼」，不過葉廷春居然能將這個爛攤子經理得有聲有色，貪念一動，便又設計排擠；葉廷春一看不是路，知道盛宣懷心狠手辣，又有北洋的奧援，說不定會惹禍上身，因而急流勇通，招商局便又歸盛宣懷等人把持了。
劉坤一此奏，事實俱在，理由充足，盛宣懷本萬無可免，哪知奏報到京，適逢慈安太后暴崩，這件案子便壓了下來，胡雪巖原以為慈安的「大事」一過，會有結果，盛宣懷等人撤職，招商局或者會派他接辦。可是他沒有想到，盛宣懷另外走了一條路子；同時李鴻章亦正有用他之處，兩人一湊，竟得化險為夷。
盛宣懷新走的一條路子，便是慈禧太后的親信、長春宮的總管太監李蓮英。此人本學的皮毛行生意，京師稱之為「毛毛匠」；又以制皮需用硝，所以李蓮英的外號叫做「皮硝李」。他是二十幾時賭輸了為債主所逼，無可奈何，「淨身入宮」。作為逃避。原是「半路出家」，早先的許多同行、朋友，仍有往來，所以盛宣懷得以找到關係，大事結納。
至於李鴻章有重用盛宣懷之處是，正在開辦電報。早在同治三年，俄國要求自恰克圖鋪設陸線，直達北京，朝廷斷然拒絕，俄國改變計劃，採取迂迴的辦法，先將西伯利亞陸線延伸至海參崴，然後與丹麥大北公司合作，先在公海上敷設單心水線三條，一條是海參崴至長崎，一條是長崎至吳淞口外的大戢山島，又一條是香港至大戢山島。先後在同治十年完工。大戢山島已在中國領海之內，但朝廷認為無足輕重，置之不問。
於是大北公司得寸進尺，由大戢山島沿長江伸一條水線進來，直通上海，在黃浦灘登陸，而且公然設局營業。這一來，俄國經海參崴、長崎而達上海；對於中國的政情、商務、瞬息之間便能傳到聖彼得堡。當然歐洲各國，也能經由聖彼得堡的轉運，獲得同樣的便利。
這條名為北錢。大北公司另有一條南錢，由大戢山島經廈門鼓浪嶼而達香港，長九百五十海里，再由香港通新加坡、檳榔嶼以達歐洲。南北兩線的電報最初只用洋文，後來發明四個阿拉伯字編組的中文嗎，一共七千字，印刷成書，普遍發售，於是，不識洋文的中國人，也能分享電報的便利了。
其次英國亦不甘讓大北公司獨擅利藪，同治九年由英國公使威妥瑪策動英商東方電報公司，自英國設海線經大西洋、紅海及印度洋而達印度；再另組大東電報公司，由印度南境，延伸這條海線經新加坡、越南西貢等處至香港」及至正式向中國申請自香港鋪錢經汕頭、廈門、福州、寧波至上海時，卻一直未獲成議。到同治十二年大北公司既在黃埔設局營業，大東公司毫不客氣地自香港經福州，設海線至上海寶山，再轉接至英租界，開張營業。
盛宣懷是早已看出電報這項萬里一瞬，恍同晤對的通訊利器，必有前途；但在內地架設陸線，頗為不易，最大的障礙是，破壞了人家的風水，一定會發生衝突，即令勉強架設好了，亦會遭人拔杆剪線，所以對此事的進行，一直心有餘而力不足。
這樣到了光緒五年，機會終於來了。當時因為伊犁交涉，中俄關系大為緊張，除西北以外，東北及朝鮮的情勢亦頗為不穩。李鴻章統籌軍務全域性，看人家有電報之利，掌握軍情，佔盡先機，未戰已先輸一著，因而接納盛宣懷的建議，延聘大北公司的技術人員，架設自大沽口北塘海口炮臺起，到天津北洋公所的陸線，試辦軍報，效果良好。這一來，盛宣懷自然要進一步建議，創設由天津至上海的陸線電報。光緒六年七月，李鴻章上奏：「用兵之道，必以神速為貴，是以泰西各國於講求槍炮之外，水路則有快輪，陸路則有火輪車，飛行絕跡數萬裡。海洋欲通軍信，則又有電報之法，於是和則玉帛相親，戰則兵戎相見，海圍如戶庭焉。近來俄羅斯、日本均效而行之，故由各國以至上海，莫不設立電報，瞬息之間，可以互相問答，獨中國文書尚恃驛遞，雖日行六百里加緊，亦以遲速懸殊，望塵莫及。」
最明顯的例項是，曾紀澤從俄國打回來的電報，到上海只須一天；而上海至北京，由輪船傳遞，要六、七天，如果海道不通，由陸路驛遞，最快也得十天，「是上海至京僅二千數百里，較之俄國至上海數萬裡反遲十倍。」電報的靈捷，真令人夢想不到。
至於軍務上的用途，李鴻章舉大沽北塘海口炮臺至天津的軍報為例，說是「號如各營，頃刻響應」。這兩句話對醇親王來說，真有莫大的魅力，全力支援李鴻章的要求，亦即是接納了盛宣懷的策劃，決定建設天津至上海的陸路電線，當然是委任盛宣懷負責籌備。
其時他在招商局舞弊的案子，已將發作，盛宣懷看得很清楚，籌辦內陸電報一事辦成功，可以將功折罪；但必須從速進行，而且要諸端並舉，頭緒搞得非常複雜，非由他一手經理，換‘個人就無從措手不可，因為那一來即令有了處分，亦不能馬上執行。只要一拖下來，等大功告成，李鴻章奏請獎敘，自然可以抵消原有的處分。
因此，盛宣懷首先在天津設立電報總局，奉到總辦的差委外，立刻到上海聘請丹麥教習，在天津開辦電報學堂；同時向外洋採買機器，三天一個稟帖；五天一個條陳，把場面搞得非常熱鬧，至於最要緊的勘察線路，卻不妨慢慢進行，他知道這件事很麻煩，不願一上來便遭遇一片反對的聲浪，且等機器買到了，人也訓練好了，諸事就緒，就差架線，那時用一道上諭，責成沿路各省督撫實力奉行，自然暢能無阻。
胡雪巖料事，一向總有七八分把握；在他以為盛宣懷這一關就算能過得去，「電報總局總辦」這個差使，一定不保。哪知這一回的預料，完全落空。
依然是徐用儀那裡來的訊息，劉坤一的奏摺，讓慈禧太后塞在抽斗裡了。凡是外省的奏摺，由各省駐京的「提塘官。，直接送交內奏事處，用黃匣呈送御前——目前是送到長春宮由慈禧太后先看，在軟而厚的摺子上，用指甲掐出記號，內奏事處的太監看掐痕用硃筆代批，不外乎「知道了」、「該部知道」、「交議」，以及請安摺子上批一個「安」字之類。凡是重要事件，一定「交議」亦就是交軍機，名為處議奏；在第二天一清早發交值班的軍機章京，名為「早事」，奏摺留中，「早事」不下，軍機處根本不知有此一折，自然也就無從催問，當然也可以假作不知，故意不問；盛宣懷在軍機都打點到了，所以絕無人談論劉坤一有這麼一個復奏。
能使得慈禧太后作此釜底抽薪的措施，有人說是李蓮英的功勞；但據徐用儀說，卻得力於醇王的庇護；而醇王的肯出大力，主要還是盛宣懷那三寸不爛之舌厲害。
由於李蓮英的保薦，醇王特地在宣武門內太平湖的府邸接見盛宣懷，原來從光緒皇帝接位以後，醇王是「皇帝本生父」的身分，大家怕他以「太上皇」自居，所以近支親貴及朝中重臣，都認為他不宜過問政務，投閒置散，只管著神機營，六七年下來，不免靜極思動；如今慈安太后駕崩，慈禧太后大權獨攬，而恭王當政二十年，已有倦勤的模樣，看樣子起而代之的日子已不會遠。一旦接了軍機處，必定同時也接總理衙門，當今政事，最要緊的是洋務，聽說盛宣懷在這方面是個難得的人才；又聽說電報是最得力的「耳目」，究竟如何得力？卻還茫然不解，因而聽得李鴻章談起盛宣懷的能幹，以及籌辦電報總局如何盡心盡力，當即欣然表示：「我很想找他來談一談。」
盛宣懷以前雖沒有見過醇王，但醇王信任的一個門客「張師爺」，卻早為盛宣懷所結納，逢年過節，必有禮物；不一定貴重，但樣數很多，而且常常有新奇之物，顯得情意殷勤，張師爺對盛宣懷頗有好感，所以在他未見醇王以前，特別關照兩點：第一、醇王跟恭王不同，恭王認為中國要跟西洋學，醇王不以為中國人不如洋人。第二、醇王雖然好武，但自己覺得書也讀得很好，詩文都不差，所以說話時要當心，千萬不能讓他覺得人家以為他但明武略，並無文采。
盛宣懷心領神會，想起素有往來的工部尚書翁同齸，身為帝師，與醇王走得很近，常常吟詩唱和，便去抄了些醇王的詩稿來，念熟了好幾首，以備「不時之需」。
在府中撫松草堂大禮謁見了醇王，自然是站著回話；略略報了履歷，靜聽醇王發問。
「那電報到底是怎麼回事？」
「回王爺的話，電報本身並沒有什麼了不起，全靠活用；所謂‘運用之妙，存乎一心’如此而已。」
醇王聽他能引用嶽武穆的話，不免另眼相看，便即問說：「你也讀過兵書？」
「在王爺面前，怎麼敢說讀過兵書？不過英法內犯，文宗顯皇帝西狩，憂國憂民，竟致於駕崩。那時如果不是王爺神武，力擒三兇，大局真不堪設想了。」盛宣懷略停一下又說：「那時有血氣的人，誰不想湔雪國恥；宣懷也就是在那時候，自不量力，看過一兩部兵書。」
所謂「力擒三兇」，是指「辛酉政變」時，醇王受密命在熱河迴鑾途中，夜擒肅順；到京以後，又主持逮捕怡親王載垣、鄭親王端華。那是醇王早年很得意的事，聽盛宣懷提到，不由得就面露笑容了。
「宣懷在想，當年英法內犯時，如果也象去年那樣，由大沽口到天津架設了電線，大局就完全不同了。」
「喔，」醇王很注意地問：「你倒說說其中的道理。」「有了電報，就是敵暗我明瞭。兵貴神速；制勝的要訣在‘出其不意，攻其不備’，洋人剛剛上岸，兩眼漆黑，全靠他的器械精良，往前硬闖。可是他的耳目不靈，就可以智取；譬如他們有多少人？槍炮有多少？打算往哪一路進攻？我們打聽好了，發電報過來，就可以在險要之處，部署埋伏，殺他個片甲不回。」
「啊，啊！」醇王不斷握拳，彷彿不勝扼腕似的。「僧忠親王的神武，天上聞名，八里橋那一仗，非戰之罪；當時如果有電報，洋人決不能僥倖。」
「我想想。」醇王閉上眼，過了好一會才睜開來，「照你的說法，洋人的兵輪來了，如果炮臺擋不住，一上了岸，行蹤就完全在我掌握之中，簡直是寸步難行了？」
「是！王爺真是明見萬里。有了電報，不但洋人內犯，寸步難行，就是海口的炮臺也擋得住。譬如說，登州到大沽口，沿線如果有電報，就可以把洋人兵輪的方向、大小，還有天氣好壞，逐段報了過來，以逸待勞，有備無患，哪裡會有擋不住的道理？」
「嗯，嗯。這道理也通。」醇王問道：「電報還有什麼用處？」「用處要自己想，中國人的腦筋比洋人好，所以想得到的用處比洋人多，不過利用電報也可以做壞事，所以請王爺千萬記住，將來管電報的人，一定要是王爺信得過的親信。」
「喔，」醇王問道：「怎麼能用電報做壞事？。「要防到捏造訊息。」盛宣懷說，「打仗的時候，謊報軍情，是件不得了的事？」
「說得不錯，這一層倒真要當心。」醇王又問：「用電報還能做什麼壞事？」
「有。」盛宣懷想了一下，「我說個笑話給王爺聽。」
在他人看是笑話，身歷其境的人卻是欲哭無淚——數年前有個姓候補道，被派到外國去當參贊，無意間得罪了同僚；一個姓呂的庶務，在使館經手採買，營私舞弊，為胡參贊在不經意中所揭發，於是公使以此人「水土不服」為理由，奏請調遣回國，仍回原省候補。京中照準的公事一到，呂庶務方知其事，私下打聽，才知道是吃了胡參贊的虧，自然恨之入骨。
這姓呂的城府極深，表面聲色不動，對胡參贊的態度，一如平時，彷彿根本就不知道他之回國，是由於胡參贊多嘴的緣故，臨行之時，問胡參贊是否要帶家信？萬里重洋，難得有便人回國，使館同事都託他帶家信、帶物品；胡參贊如果獨成例外，顯得彼此倒象有什麼芥蒂似的，所以也寫了家信，另外還買了兩個表，託他順便帶回國去轉寄。
姓呂的是捐班知縣，原在江蘇候補；胡參贊家住吳江，密邇蘇州，因此，信上雖寫了吳江的地址，並且關照只順託民信局轉遞即可，而姓呂的情意殷勤，特為跑了一趟吳江，拜見胡參贊的封翁，大談異國風光。胡封翁心繫遠人，得到這些親切珍貴的資訊，自然很高興，也很感激，寫給胡參贊的家信中，對這位「呂公」盛讚不已。姓呂的得暇便去看胡封翁，走動得很勤。胡參贊也常跟姓呂的通訊，竟結成了至好。
此人之謀報復，是一開頭就打定了主意的，但採取什麼手段，卻順看情況，視機會而定。不過他也深知情況愈瞭解，機會就愈容易找的道理；認為只要常去胡家，熟悉了全家上下，就一定會有機會。果然，機會來了。
這機會其實也就是利用他所瞭解的情況，胡封翁在傢俱有絕對的權威地位，全家亦無不重視「老太爺」的一言一動，有一次胡封翁「發痧」，這不是什麼大不了的事，但已鬧得天翻地覆。姓呂的看在眼裡，不由得在肚子裡做功夫。幾經考慮，定下了一計，只是要等，等胡封翁生病。
兩年前的夏天，天時不正，疫癘流行，胡家病倒了好幾個人，胡封翁並未感染時疫，只是年紀大了，看家有病人，且不只一個，內心不免抑鬱，因而眠食不安精神大不如前。姓呂的便寫了一封極懇切的信給胡參贊，細述胡封翁的頹唐老境，卻又勸慰胡參贊，「為國宣勞，自有天助」；全家孝順，對老人照顧得極周到，何況還有朋友在，緩急之濟，必當全力相助；胡參贊大可放心。
估量這封信已寄到了胡參贊手裡，同時判斷胡參贊亦已接到家信，所述胡封翁的情形，跟他的話絕無矛盾時，他發了一個電報，只有八個字：「老伯病故，速定行止。」胡參贊自然深信不疑，所謂「速定行止」，意思是催他回來奔喪。胡參贊便向公使陳明；公使電奏：參贊丁憂，請予開缺；並宣告派何人代理參贊的職務。哪知電奏到達上海之日，姓呂的又發了一個電報，更正前電。
可是已經奏了丁憂開缺，卻無法更正。胡參贊吃了一個啞巴虧，只有請公使備文呈報總理衙門，轉諮吏部備案，否則將來到了胡封翁壽終正寢時，胡參贊連發喪守制都不能，那才真的成了空前絕後的笑話。
醇王由於這個笑話的啟發，想到了許多事該敬惕，「水能載舟，亦能覆舟，電報亦是如此，非得託付給很妥當的人不可；否則機密容易外洩。」他說：「疆臣窺探朝廷意旨，尚且不可，何況廷寄未到，已先有所知，得以事先彌縫，那一來朝廷的號令不行，國將不國，太可怕了。」
聽得這話，盛宣懷以言多必失自警；同時覺得有消除醇王的恐懼，只讓他想到電報的好處的必要。
於是他略想一想答說：「王爺想得深、想得透，不是我們知識淺薄的人所能及。不過由王爺的開示，宣懷倒想起西洋的一個法子，不知道有用沒有用？」
「什麼法子？」
「就是密碼。」盛宣懷答說：「現在漢字的電報，每個字四碼，有現成的書，照碼澤字，那是明碼，如果事先約定，碼子怎麼拿它變化一下，譬如加多少碼，或者減多少碼，只有彼此知道，機密就不容易外洩了。」
原來還有這個法子，醇王問道：「這個加碼、減碼的法子，是不是跟‘套格’差不多了？」
「比‘套格’方便得多了。」
所謂「套格」是挖出若干空格的一張厚紙。使用的方法是，通訊雙方預先約定，用多大的紙、每頁幾行、每行幾字；其次是看用那種套格，挖空的位置在何處？然後就要花心思了，猶如科場考試的「關節」那樣，把要說的一兩句話，嵌在一大篇不相干的廢話之中。收信的人，將套格在原信上一覆，空格中露出來的字，連綴成文，就是對方要說的話。「套格」確有保密的功效，但用起來很不方便，第一，必得肚裡有墨水，嵌字貴乎嵌得很自然，不用套格絕不知其中的奧妙；第二，是不能暢所欲言，數百言的一封長函中，也許只說得五六句話。
「比較起來，加碼、減嗎就方便得太多了。」盛宣懷又說「還有一層，套格一定要預先做知好，送交對方；加碼減碼，只要先有一句話的約定，可以做成好多密碼本，當然頭兩個字要用明碼，不然對方就不知道要用哪一個密碼本了。」
「這話我不大懂。」盛宣懷字杏蓀，醇王很客氣地稱他「杏翁，請你說清楚一點兒。」
「是，譬如說吧，王爺交代我‘天地玄黃’四個密碼本——實際上是交代一句話，‘天’字減一百二；‘地’字減三百三；到得王爺給我密碼時，頭兩個明碼是‘地密’，我就知道，下面所有的數碼都要減三百三十，原碼一千五百八十九。其實是一千二百五十九；找到這個碼字的字，才是王爺要用的字。」「那麼，旁人只要知道了加減多少，密碼不就不密了嗎？」「是，是！王爺一語破的。」盛宣懷答說：「所以最保密的辦法，就是自己編一本密碼本；不按部首，隨意亂編。這個密碼本一樣也可以加減數碼，密上加密，就更保險了。
接著盛宣懷又講了許多使用電報的方法與訣竅，譬如象「洪狀元」——洪鈞發明的韻目代日，配合十二地支，用兩個字來表明月日，如「寅東」就是正月初一，正月建寅，東為「一東」；當然也可以再加上時辰，「寅東寅」為正月初一寅時，第二個寅字與第一個寅字的用法不同，一望而知，不會弄錯。「聽君一席話，勝讀十年書。」醇王完全為電報著迷了，「杏翁，」他說：「你能不能把電報怎麼發、怎麼收，演練給我看看？」
王爺怎麼說‘能不能’」王爺吩咐，宣懷自然遵辦，不過先得預備預備。」
「要預備多少日子？」
看他迫不及待的模樣，盛宣懷計算了一下，允以五日為期。辭出王府，立即遣派專人到天津，調了兩名電報學堂的教習，帶同得力學生及工匠，運用收發報機、發電機之類，在醇王府中，臨時架線，佈置妥當，恰好是第五天自設的限期。
醇王府的範圍很廣，花園題名「適園「，正廳名為「頤壽堂」，是恭王所題；內懸同治皇帝御筆「宣德七德」的匾額。這是極嚴肅的所在，堂前立有「神杵」，不便再設電杆；所以在頤壽堂後拉線，一端通往堂東的風月雙清樓，一端通往撫松草堂。醇王自己在風月雙清樓寫了一通很長的電碼交發；盛宣懷親自在撫松草堂照料，收到電碼，交由兩名學生分譯。
這兩個學生程度很不壞，電碼更是熟得不須翻書，便能識字，一個念、一個寫；盛宣懷站在他們身後細看，只見寫的是：「京華盛冠蓋，車馬紛長衢，十日黃塵中，女足女足意不舒，何期朝事繁，忽見林壑疏，朱邸開名園，別在城西隅，東風二三月，雜花千萬株，俯簷弄嘉禽，出沼窺文魚，追陪竟日夕暫欲忘簪裾，此少荃相國春日遊適園詩也。即錄送風月雙清樓。九思堂主人。」
「少荃相國」指李鴻章，「九思堂主人」是醇王的別署，都容易明白，然而「女足女足意不舒」這句詩竟不成話說了。盛宣懷便指著字面問：「這是不是錯了？」
「不錯。」
「可是意思不通。」
筆錄的那學生想了一下，將「女足女足」四字塗去，另寫了「s*s*」二字，盛宣懷恍然大悟，六千八百九十九字的「電報新書」中，並無「s*」字；所以醇王用測字法，寫成「女足」。
這是不得已，但也是情理中的一個小小變通辦法。醇王對於自己初次使用電報，遇到難題，而能應變，且為人所接受，證明他的變通辦法是行得通的這一點，非常得意。同時電報在他的感覺中，不僅是可靠的，也是可親的了。
這使他記起許多往事，有些得自傳聞，有些則是親身的經歷。清宮中對秘密通訊的方法，一向重視，尤其是在得失榮辱，甚至生死存亡，決於俄頃的緊要關頭，能夠運用獨特的秘密通訊方法，或者知患未然，或者求得外援，那出入是太大了。
在他的記憶中，早年聽說過康熙末年奪嫡的許多故事，有的使用「礬書」；有的用羅馬字代替滿州話的「字頭」來拼音，「九阿哥」胤的門客中，有一個是「東正教」的教士，因而發明了用俄文拼音來表達滿州話，傳遞反抗雍正的資訊，雖為雍正截獲了，卻不知說些什麼？因而胤所部署的「造反」的策略，始終是個謎。
醇王親身所經歷的是「辛酉政變」。那時肅順等人將兩宮太后與諸王隔離開來，尤其是對恭王，監視更嚴；以致於不得已用太監安德海使一條苦肉計，偽裝他犯了嚴重的過失，痛責一頓板子，打發回京，實際上是攜帶兩宮太后的密旨，面交恭王。如果當時有電報，能用密碼通訊，調遣神機營到熱河「勤王」，可以堂而皇之地逮捕「三兇」，根本就不必他半夜裡帶人到旅舍，將肅順從他的姨太太身邊拉起來那種有欠光明磊落的手段。
就這樣，由於醇王直接向慈禧太后進言，說盛宣懷目前總辦電報局的差使，極其要緊，且亦無人替代，不宜對他有所處分。而況就算他有過失，能將電報辦好了。亦足以將功折罪。同時李蓮英亦一再說盛宣懷如何有良心，一定會感恩圖報；如何能幹，可資以為耳目，終於使得慈禧太后決定將劉坤一的奏摺「留中不發」，只是由總理衙門給了北洋一道諮文，飭令盛宣懷不得干預招商局局務。
獲知了這些內幕，胡雪巖在內心中激起了很大的波瀾。數年以來，他雖看出盛宣懷機詐百出，不是個好惹的人，但總覺得此人還不成氣候，無需過慮，而此刻他覺得遇到了一個勁敵了。