第40章

rdp佔有rds集團(英荷殼牌石油公司)60%的股價。集團總是作為整體經營,是世界第二大石油企業。直到近幾年集團的財務和經營報表仍不健全。由於它不作全面分析,因此不能與其他石油公司作比較。這些不足在1951年的報告特別是1952年的報告中作出了補救。

對1952年經營情況的研究表明,英荷殼牌石油公司是一家非常活躍與成功的企業,根據它的預示收益力,公司的股票例外地在市場上以低價賣出。通過與同一領域的一家更大的競爭者新澤西標準石油公司的簡單比較,這些事實會最有效地反映出來。更重要的資料反映在表35中。

作為大型石油企業,英荷殼牌石油公司和新澤西標準石油公司的所有相似之處都顯示在相比較的資料中,但基本區別在於某些價格。英荷殼牌石油公司的預示市場價值(根據紐約證券交易所的場外市場中英荷殼牌股票27美元的賣價)只是新澤西公司的29%,但它的銷售量卻是新澤西公司在90%,在折舊和損耗前,它們的淨收益幾乎相等。作為一個結果,購買英荷殼牌股票的投資者會獲得3倍於新澤西股票投資者的現金收益及2.5倍於新澤西股票的最終收益。rdp的1953年6月價與其他大型美國石油公司所作的比較,表明獲利是相類似的。

表36兩大石油公司1953年的比較(以美元為單位)

專案英荷殼牌石油公司新澤西標準石油公司

資本化:普通股50,700,00060,600,000

普通股市價值1,368,0004,727,000

長期債務467,000459,000

少數股權235,000464,000

資本化總量2,070,0005,650,000

(根據市場普通股)

1銷售減營業稅3,680,0004,051,000

9不計折舊的損耗的淨值1,048,0001,119,000

5折舊和損耗382,000228,000

2收入稅278,000293,000

年少數股權36,00079,000

結普通股結餘352,000521,000

續表

1952年計算英荷殼牌石油公司新澤西標準石油公司

每股市價比例(%)每股市場比例(%)

收入6.9425.68.6011.0

所得紅利1.385.04.255.5

收益、折舊和損耗14.4853.812.3614.7

淨資產面值44.50164.852.5067.3

總產量4.72億桶6.53億桶

比1951年增長(%)10.04.50

佔美國產量比例(%)25.630.4

佔westernhemishere73.481.0

產量比例(%)

精煉廠的經營量6.08億桶6.99億桶

資本支出5.62億4.98億

流動資金11.34億12.94億

結果(1959年增長)

無論是絕對的還是與新澤西標準石油公司完美的市場經營相比較而言,rdp的經營都是相當好的。