3.到期資本發生的折價或溢價

4.人壽保險政策的收入；

5.退稅及其利息（或相反）；

6.訴訟成功或失敗

7.庫存資產賬面價值的暫時減少

8.應收賬賬面價值的暫時減少；

9.持續的非經營性財產成本。

當以上這些重要的專案被以「普通的收益」或「一般的收益」的名稱包括在公司收入賬上時，分析者應該將其作為非正常發生的交易而加以區分；相反，對於分公司或子公司的收益這樣重要的資料，則應加進這一年的賬目予以統計————如果公司沒有加進它的賬目。在這項工作中，這些專案除去或附加的收入稅也必須在修訂的統計中除去或附加。在其他方面，一個時期的平均收益的計算，如7至8年，一般應包括所有這些非正常發生的專案的影響，因為這些專案可以作為過去長時期結果的一部分來考慮。

就折舊費和損耗費而論，收益報告有廣泛的領域要研究並作出可能的調整。自我們有兩種不同的標準後，可同樣應用於庫存品的評估————老的「較低成本市價」和新的「lifo」（先出後進）財務結果顯示，在一定的看著，公司之間按照這種或那種庫存評估方法，財務結果可以有較大的差異。在1946年至1953年間，這是很重要的，但自那時以來，差異減輕了。通貨膨脹如果加速出現，它會再一次變得重要，相當多的研究將不得不在賬目中把這個因素認真地加以考慮。

意外準備金的儲備問題有時也是非常重要的。人們通常考慮到將來的困窘，而從收益中將其任意地扣減。在珍珠港事件之後，它們頻繁地出現在收益賬上，給證券分析增添了複雜性（幸運的是，會計學會後來對貯存的臨時費用概念發動了一次成功的清理戰役）。類似這個問題的是收益報告中所得稅扣除的調整。

一個好的分析結果將包括這個時期開始與結束的資產負債表比較，這不僅將為收益報告提供重要的核查依據，而且也將揭示公司地位可能發生的重要的變化。它必須出現在收益能力的統計上。在許多情況下，過量或不足的流動資本問題是重要的。分析者在他的統計中，對屬於老證券可變特權的存在和影響也將作出扣除，因為這些可以減少或攤薄普通股的收益能力。

工業股分析

由於企業一般的前景主要依賴於市場價格的建立，所以證券分析者對於工業經濟形勢和工業中個別公司的狀態投入大量的注意就是自然的。這類研究能進行得極為詳細，有時，它們能非常可貴地洞察出重要的因素。這些因素在將來是有效的但被現行市場認識不足。那種取自高度可靠因素的結論，為投資決策提供了充分的根據。

然而，我們自己的觀察多少會引導我們輕視大多數對於投資者有益的工業研究的實際價值。實際發展通常和公眾完全熟悉的情況是類似的，並且極大地影響市場行情。人們很少發現一家經紀公司的研究，用使人信服的一系列事實，指出一個流行的工業將率先跌落或一個不流行的工業將導致繁榮。華爾街較長時期的預計常常出錯是有名的，這必定影響作為指導各種工業利潤預測過程的重要研究。

但是，我們必須承認，近些年技術迅速和普遍地發展，對於證券分析者的勞動和態度有明顯影響。在將來的10年間，根據有關的新產品、新方法，分析者也許有機會來預先評價典型的公司是否會比過去有更多進步或退步。因此，通過分析者室外活動，與研究人員多交談，並用自己的有效工作，無疑將會出現一個有希望的領域。主要來自對未來的展望而推出的投資結論具有偶然性，並且不提供目前可誰的價值。即使十分接近於依靠實際的結果並通過嚴肅的計算作出的價值數值，仍具有同等的偶然性。投資者不能掌握兩種方法中的任何一種。人能想像併為高利潤去操作，這種高利潤是通過事件證明的洞察力的風險。或者，他處於保守狀態，拒絕在沒有把握的情況下支付更多的費用；但那時，他必須預先為以後可能出現的黃金機遇作準備。

證券分析的應用

在後面的章節中，我將提供與證券分析技術相關的例子，但它們僅僅是就有關問題進行說明而已。