顧客經紀人，也被稱為「註冊交易代理人」，從前承受過不光彩的名稱：「顧客的人」。現在他們幾乎都具有良好的品格和豐富的證券知識，嚴格按照正確的行為準則進行操作。儘管這樣，因為他們的業務是得到委託，所以幾乎不可避免地會有投機心理。因此，不想受投機性建議影響的證券購買者同顧客經紀人打交道時，一定要謹慎，一定要通過語言和行為明確表明自己證證券市場任何類似「小費」的東西一點都不感興趣。一旦顧客經紀人明確了購買者是一個真正的投資者後，會尊重他的觀點並給予合作。

一位具有多年工作經驗的金融分析員，完全能勝任證券分析工作。他對個別證券進行詳盡的研究，仔細比較同一領域的各種證券，最後形成關於各種股票和債券的安全性和吸引力及其內在價值的專家觀點。

要想成為一個金融分析員，沒有嚴格的要求，這件事情對局外人來說似乎是奇怪的。與此相反，要想成為一個顧客經紀人，必須通過有關的考試和品格測試，並且須被紐約股票交易所正式接受和註冊。實際上，大多數年輕的金融分析員都受過大量的在校專業訓練；而來的則已獲得長期的相當多的經驗，多數情況下，可以依賴經紀行來證明他的工作質量和他作為分析員的能力。

經紀事務所的顧客可直接和金融分析員打交道，也可能過顧客經紀人。不管那種情況，分析員都能提供給顧客大量的資訊和建議。這裡我要強調：對於投資者，金融分析員的價值很大程式上取決於投資者自己的態度。如果投資者向分析員提出正確的問題，他就可能得到正確的、至少是有價值的答案。我確信，受僱於經紀事務所的金融分析員被人們認為同樣也是市場分析員，這對他們是不利的。當問他們某個普通股是否「適當」時，問題也就經常意味著「這個股票在下幾個月會漲呢？」結果他們在作證券分析時，不得不同時盯著股價的波動，而這根本無助於合理的思考並得出有價值的結論。

註冊金融分析員

本節將討論一些有關證券分析的概念及其可能的成就。許多為經紀事務所工作的金融分析員對那些希望獲得更多利潤的真正投資者是有幫助的。對於顧客經紀人，應該在開始就讓金融分析員充分了解投資者的態度和目標。一旦售票員確信他是在和一個真正的投資者而不是重視行情的人打交道，他的建議就極有可能被證明是有價值的。

1963年，給予金融分析員專業地位和責任的工作取得了重要進展。金融分析員稱號（cfa)被授鄧那些通過必要考試的資歷較深的實踐者。（注1）考試的範圍包括證券分析和證券組合管理，使這一工作明顯地和有意識地與原來建立的註冊會計師專業制度相一致。這一新的考核和控制手段有助於提高金融分析員的標準並最終把他們的工作放在真正專業的基礎上。

投資銀行

「投資銀行」是個術語，在這裡是指那些主要從事新股和債券的承銷、包銷和出售的公司（包銷意味著確保發行公司或其他發行人的證券全部賣出）。許多經紀事務所進行大量的包銷活動，一般只是侷限於參與主要投資銀行組織的包銷群體。當牛市活躍時，承銷和為一些量比較小的新普通股融資，是經紀事務所的另一發展趨向。

投資銀行可能是華爾街金融界最受尊敬的部門，因為正是通過它，金融為工業的擴張注入了新的資金。事實上，一個有活力的股市的維持（儘管存在大量的投機活動），很大程度上是因證券交易所促進了股票和債券的銷售。如果投資者或投機者看不到市場提供給他們的新股，他們可能會拒絕購買。

投資銀行和投資者之間的關係基本上是賣方和可能的買主之間的關係。在過去，大量以美元價值發行的新證券包含

注1這個考試是由註冊金融分析員機構組織的，該組織是金融分析員協會的一個分支機構，後者現在包括超過8000名成員的子協會

了債券，其主要買主是金融機構，如銀行和保險公司等。在這種業務中，證券銷售商是同那些精明的和經驗豐富的買主打交道。所以，證券商提供給顧客的建議，必須以懷疑的眼光經過仔細的審視，因為這些交易總是受商業地位的影響。

但個體證券買主和投資銀行、包括從事證券包銷的股票經紀人之間的關係，情況就不同了。