在表11-1,我從這些方法中選出了4種，給出了由其得到的1955年初和1964年初的資料。

表11-1用1955年的方法，道.瓊斯工業平均指數在

1955年1月和1964年1月的近似值

方法名公式1955年1月1964年1月

的近似值的近似值

吉斯騰10年平均價格

────────────×現在的紅利316630

10年平均紅利

威斯頓gnp的96.75%28.2378600

標準乘數13.5×去年的收入377560

格雷厄姆10年的平均收入

中心值──────────────376391

2×aaa債息率

實際市場的價格404763

這些資料僅僅具體證明了這樣的一個事先已知的簡單結論，即市場水平比用以前標準獲得的結果高出許多。只有那些極其頑固的人才會認為這些老方法仍然有用，而市場十多年來的實際行為只表示了過分投機。確實，這些老的估值標準從邏輯上可證明是正確的，但其權威性僅在於用它們取得的結果是否與長期的經驗相一致。沒有後者的支援，理論推斷將失去其大部分力量，因為如果需要，就可以根據股票價格長期的行為對其進行變換從而得到多種不同的評價結果。

表11-2用現在的方法和態度得到1964年的

道.瓊斯工業平均指數

估值者公式或方法數字1964年1月的值

尼斯和湯姆斯未來的平常價值（注a）933（1969）730（注b）

價值線價格潛力1967~1969（注a）820（1967~1969）670（注b）

威斯頓1964估計收入46

──────────────────────695

2×aaa利率-22×4.31%-2

格雷厄姆、多德10年平均收益33.74

和考特爾────────────────────────587

4/3×aaa利率4/3×4.31%

a.詳見表12。b.1969年和1967~1969年的值以每年4.5%折扣提供1964年1月的值。這表示需要7.5%的總回報，期望從紅利獲得的少於3%。

「新時代」的新標準

不可避免的事情當然發生了，幾乎所有嚴肅的普通股技藝的實踐者都採用了比1957年以前更加流行的新的技術和標準。這一有大量依據的方法包括估計未來幾年的收入（和/或股息），以及用一些數學方法研究「當前價值」或作一些預測，而其他更簡單的計算僅取今年或下一年的實際或「標準化」收益，並且用它們乘以適合於正被談論的公司的資料。