全新升級版前言

20多年來,霍華德·馬克斯一直在用「來自董事長的備忘錄」來指導投資者。在寫作《投資最重要的事》一書時,馬克斯從備忘錄中汲取精華,將他最重要的投資經驗結整合書。毋庸贅述,他是一位傑出的投資家;同時,他又是一位偉大的導師、一位有著深邃思想的作家,《投資最重要的事》就是他對所有投資者最慷慨的饋贈。

透過《投資最重要的事》,讀者不僅能夠從馬克斯來之不易的投資智慧中受益,還能學習三位久經沙場的投資大師——克里斯托弗·戴維斯、喬爾·格林布拉特、塞思·卡拉曼——以及哥倫比亞大學商學院副教授保羅·約翰遜的精彩洞見。這個強大的組合中的每一位評論者都為馬克斯的著作貢獻了獨到的視角並展現出各自不同的投資風格。戴維斯似乎有著與生俱來的卓越投資能力,他的成功有賴於奉行價值投資及進行嚴格的行業篩選。投資類暢銷書《股市穩賺》(thelittlebookthatbeatsthemarket)一書的作者格林布拉特以其對非理性投資行為的敏銳洞察而大獲成功,近期他的關注焦點已經逐漸從企業拆分擴充套件到整體市場的異常現象上了。卡拉曼則在保持近30年的驚人業績紀錄的同時,一直在進行積極的風險規避——如果讀者知道他是多麼執著於「下跌防護」的話,就會更加了解取得這樣的業績是多麼不可思議。最後,擁有近30年經驗的投資專家、當過20年客座教授的約翰遜將會為讀者揭示他是如何將市場智慧融入他的證券分析和價值投資課程的。

4位大師從自身的投資理念出發,對馬克斯的投資哲學產生共鳴、做出完善、偶而發表不同的意見,他們的批註在深度與廣度上擴充了馬克斯的觀點。甚至馬克斯本人也在書中不時進行穿插點評,以揭示貫穿全書的深層主題,並闡明其投資建議的重點所在。此外,與第一版相比,全新升級版增加了一章來闡述「合理預期」的重要性。全新升級版《投資最重要的事》乃當今5位傑出的投資思想家的集大成之作。

最重要的是,無論全新升級版還是舊版的《投資最重要的事》,都為發展價值投資法則做出了不可估量的貢獻。價值投資始於哥倫比亞大學,以1936年本傑明·格雷厄姆和戴維·多德合著的《證券分析》的問世為開端。2001年,赫爾布倫投資中心(heilbrunncenterforgrahamanddoddinvesting)在哥倫比亞大學商學院成立,從此以後便成為了價值投資的學術陣地。

令人欣慰的是,赫爾布倫投資中心在本書的誕生過程中扮演了重要角色。《投資最重要的事》最初構思於哥倫比亞大學學生投資管理協會(csima,thecolumbiastudentinvestmentmanagementassociation)主辦的赫爾布倫投資中心年度投資會議上。得知馬克斯將出席會議,哥倫比亞大學商學院出版社創始人邁爾斯·湯普森(mylesthompson)建議他以自己的備忘錄和投資理念為素材寫一本書。馬克斯對於能在價值投資的誕生地將自己的投資智慧結集出版一事很感興趣,同時他知道自己的理念會得到赫爾布倫投資中心同仁的支援。一年後,在赫爾布倫投資中心的年度投資會議期間,《投資最重要的事》正式出版,而全新升級版《投資最重要的事》則於2012年管理協會會議期間面世。

全新升級版《投資最重要的事》秉承了價值投資領域的優良傳統:無私地分享投資理念、見解和智慧。赫爾布倫投資中心很欣慰能夠與這本劃時代的偉大著作攜手共同見證它的貢獻。

布魯斯·格林沃爾德(brucegreenwald)赫爾布倫投資中心主任