地方政府是經濟發展中的關鍵一環，事務繁雜，自主權力很大。本篇第一章介紹決定地方事務範圍的主要因素，這些因素不會經常變化，所以地方政府要辦的事、要花的錢也不會有巨大變動。一旦收入發生大幅變動，收支矛盾就會改變政府行為。第二章介紹1994年分稅制改革的前因後果。這次改革對地方政府影響深遠，改變了地方政府發展經濟的模式，催生了「土地財政」和「土地金融」，成為地方政府推動快速城市化和工業化的資金來源。第三章和第四章詳細介紹其中的邏輯、機制、案例，同時解釋地方政府的債務和風險，以及相關改革。這些內容是理解下篇宏觀經濟現象的微觀基礎。