從「轉移支付」到「直接印鈔」，是中國財政的驚人一跳。轉移支付是不增加m2，抽肥補缺是雍正時代的搞法。新中國成立初期也這麼搞，一盒火柴的漲價也要總理批。但是過程麻煩，找各省談來談去，肥的不讓抽，缺的哇哇叫，朱鎔基總理一狠心，直接兼任人民銀行行長，印！但擔心通脹，就挖了個蓄水坑——樓市。
按照我的推算，如果繼續按照現在的速度印鈔票，那麼搞投機的人，全部平安了，搞實業的，全部去死。你選擇什麼？
大同那個市長最大的政績就是敢借債，而且借到了錢，100億元。最妙的是，簽完借條他就走了，100億元債務甩給下任了。我非常清楚大同這類資源性地級市，一年的財政收入能還多少債。其實他是把還債的希望寄託在土地出讓金上了，否則就實在沒辦法了，現在各地皆如此。
貨幣學原是一個比較深奧難懂的學科。我用講笑話的授課模式，把貨幣學基礎理論進行了大媽式普及。其實掌握這些笑話，等於掌握了貨幣學95%的內容。剩下的是一些特別特別冷僻的工具類知識，例如slf（常備借貸便利）等。這種東西類似於會計的小工具，對於老闆而言，無關緊要。老闆只需要知道大行情好不好，然後決策。
任何大的經濟體遇到經濟困境，都源於壞賬，其實解決起來都很簡單。貨幣增發20倍，等於債務縮減了95%，一筆勾銷了，於是也就沒有困境了。然後開打下一圈。你看，我是不是可以當貨幣學的課代表了？
中國有三種企業體制：一是市場型企業，如娃哈哈、百度、通用汽車；二是計劃型企業，如城投公司；三是政策型企業，如房地產及其上下游企業，都是靠天吃飯。任何一個貨幣政策，對這三種體制的企業的效果都是截然不同。所以，中國的經濟學研究只有選擇題，沒有論述題。如果要皆大歡喜，就必須——大印無疆。
如果堅決不印，會咋樣？第一週，shibor（上海銀行間同業拆放利率）飆升到60%以上。第二週，大多數銀行atm機要檢修，網銀系統無法連結。第三週，到處是堵在工地門口討薪的畫面。春運提前到8月份，年底農民工收入絕收。
如果放棄農民工增收目標，公務員過幾年苦日子，京滬房價確實可以打五折。可是誰敢下這個決心？其實，房產商沒有什麼影響力。當年招商地產南京公司欠農民工款830萬元，遭200名農民工堵門討薪。如果不印了，馬上遍地都是這種事情，誰敢這麼玩兒？
那麼今後貨幣會怎麼發展？考慮到大學生就業、農民工增收……平衡下來的最大可能情況是——印。形勢好，少印一點兒，這叫調結構；形勢不好，多印一點兒，這叫穩增長。本質是經濟質量不能提供各方面都滿意的經濟效益，但是哪個方面的錢也不能少，這就只好往稀飯裡面加水了。
一印解千愁。管他驚濤駭浪，險山惡水，反正我就一招兒——印。印得各方滿意，喝得小臉紅撲撲的。摻水，其實是國際足協前主席布拉特發明的。他為了拉選票，到處承諾給各大洲增加席位，上臺後，大家等著他兌現，不服的人等著看笑話。老布就把決賽24強，改為36強，多出的席位兌現了他的所有承諾。
印鈔是止痛藥，可以讓一個重病患者跳起來演「航母style」，但是藥效有限。可放棄治療，也不是好辦法。印錢的最初目的是為了托住實業，絕不是為了房地產。但是，實業不爭氣啊。實業分為三種：一是毫無回報的政府鐵公基，例如高鐵、地鐵；二是民營經濟的工商業；三是壟斷實體，如高速收費站、加油站。民營經濟和政府鐵公基毫無現金回報，壟斷實體也不能再加強了，就業和增收只好印票子，新增專案維持就業存量。
印錢不能解決問題，但是能夠拖延問題，這是貨幣學的定理，也是q3（量化寬鬆）的理論基礎。我從來認為，印是目前唯一的辦法，只不過你現在還有點兒餘糧，不願意出去借錢。真餓了，哪管你昨天說過什麼豪言壯語。總之，遇到任何事情，只要印，就ok了。大不了水多了加面，面多了加水。
但是，印鈔雖然能夠緩解矛盾，把棘手事情變成不急的事情，但事情還在。60萬元的存款，五年前還可以買個小戶型，現在只有半個廚房了，再拖十年下去，可能也就是裝修錢了，房子沒了。人再傻，這個賬還是算得清楚的。這筆賬，肯定要以某種形式還的。
印鈔機沒有關機按鈕，只要印刷廠不斷電，我們表示毫無壓力。