國美在張志銘時代進入高速擴張期，這讓黃光裕有了上市的衝動。

上市是一個難題，當時國內股市一片哀鴻遍野，上市審批極為嚴格，尤其是民營企業能夠上市的少之甚少。張志銘甚至一度憂慮在國內上市的難度。很快，國美掉轉槍頭轉向香港。以楊斌案為首的一大批內地民營企業香港上市問題頻發，令香港監管當局高度警惕，最後國美只有選擇借殼上市。

「黃光裕跟張志銘是有君子約定的，黃光裕去香港負責借殼，張志銘繼續領軍國美經營，黃光裕承諾給張志銘一定的股權安排。」國美的一位高層透露，等黃光裕路演回來，國美借殼成功，張志銘期待的股份卻沒有了，為此張志銘憤怒離開，幾個星期沒有跟黃光裕見面。

張志銘對黃光裕的憤怒逐漸演變成一場豪門恩怨，在黃光裕的辦公室甚至一度出現了黃氏家族內部的激烈爭吵的場面。而且黃光裕在回到國美的同時也發現，自己當年的老臣目前處在清閒的位置，一輪新的人士變動早已在內部悄無聲息地上演，當時由於國美上市的光環，迅速將黃光裕推向財富漩渦，那一場內部的分裂跟彌合，一直處於隱蔽狀態。

總裁突然離去，這讓黃光裕很尷尬，不過在黃光裕看來，沒有他的提拔，就沒有張志銘的今天，你現在居然敢跟我黃光裕頂牛？但是張志銘可是自己的妹夫，一旦鬧下去，勢必會影響到家庭關係問題。國美高層透露，黃光裕為了平息家族內部憤怒，讓張志銘去接管國美第一城。

「由家電零售突然轉作地產，這一點對於任何一位職業經理人來說，跨度實在太大，當時兩人僵持著，誰都不願意主動向對方提出和解，更別說坐下來談談。對地產一竅不通的張志銘帶著憤憤不平的心態，還真去了國美第一城。」國美的高層回憶當初的情形，依然歷歷在目。

國美猶如一個銀行，店面是租借的，貨源是供應商提供的，國美招聘員工將貨品賣掉之後，三個月甚至四個月開始跟供應商借款，那麼貨品出售的貨款可以留在國美三個月甚至四個月，如果這筆錢存放在銀行，黃光裕可以得到一筆可觀的利息收入。

只要一開門，電器賣出去就是現金，面對每天上百萬上千萬的現金，誰還會將這麼多錢存在銀行呢？黃光裕面對如同銀行一般的國美，他內心的衝動是難以控制的，自然也就有了要去投資房地產等行業的想法，因為國美的流動資金可以以三個月為期，不間斷地地拆借到地產公司，三個月一輪動就可以啦。

張志銘去了國美第一城，才發現地產跟零售業完全是兩個概念，當時全國人民都在爭相買房，投資房地產的人越來越多，國家對地產的規範檔案也是越來越多。當年史玉柱拿到批文，在地上挖了一坑兒就開始買樓花，一開始就能回籠資金，現在這樣的好日子沒有了，國家說必須要樓層封頂了才能賣。

造出一棟房子並非是我們看上去的那麼簡單，從拿地到專案規劃，再到開工建設封頂，房地產的資金回籠真正的週期一般長達四年，如果國美拆借資金出來造房子，那麼按照國美四個月的結算週期，也就是說國美第一城要向國美拆借12次資金，並且這只是檯面上的大賬，背後零零碎碎的資金需求就更大。

悖論就出來了，一旦國美的供應商收緊結算週期，那麼國美旗下的地產資金拆借的頻率就更高。如果出現了極端事件，拆借的資金不能按時流轉回國美，或者國美的資金不能準時流轉到地產，那麼兩者之間，其中必有一方要陷入資金崩潰的危機之中，最後的結果就是兩者都要發生資金鍊斷裂的危險。

張志銘到了國美第一城，資金的拆借自然沒有之前那麼順暢。張志銘面臨的國美第一城資金非常緊張。「一度發生出差費用都無法報銷的困難局面，在沒有辦法的情況下，張志銘在國美的老部下，私下從業務部門拆借了一點資金，支援張志銘用於報銷，否則張志銘的地產團隊人心就散了，那樣張志銘的工作就更沒有辦法展開了。」一位國美高層跟我聊天的時候，回想起當初張志銘的窘境，依然唏噓不已。

靠老關係進行私底下的拆借畢竟不是長久之計，何況，黃光裕對下屬開小差的行為也是極度反感的，這樣的行為在黃光裕眼中是不忠誠的，甚至是對一種背叛。在這樣的家奴管理思想作祟下，張志銘要想繼續私底下拆借資金已經不可能。

黃光裕當時放話，國美有錢，也可以給張志銘，但是需要張志銘親自給他道歉。黃光裕認為，只要張志銘跟自己老老實實認錯的話，國美的資金是可以源源不斷地拆借到地產。更何況國美上市了，按照香港的遊戲規則，黃光裕作為大股東，可以通過讓上市公司通過回購等手段，不斷從上市公司以及二級市場套現，手上有的是錢。

道歉是不可能的，為了回籠國美第一城的資金，張志銘採取了一貫的價格戰，以低於同區域兩千左右的價格，迅速將國美第一城出手。在家電零售圈，張志銘為了攻城略地，大打價格戰，素有「價格屠夫」的稱號，這一次出售國美第一城，張志銘在周邊再次獲得了這個稱號，在很多人看來，張志銘的這種做法是在玩兒火自焚。

誰又能體會到張志銘當初連差旅報銷費用都沒的窘境呢？當時的國美第一城的資金鍊已經到了崩潰的邊沿。黃光裕要求張志銘道歉的態度依然沒有改變。事實上，就算張志銘道歉了，黃光裕就能給張志銘錢嗎？

想起了一個人，那就是禹晉永。2010年唐駿被曝博士學位是從野雞大學取得時，當時，禹晉永的博士學位也是從西太平洋大學取得，跟唐駿是校友。當唐駿深陷焦灼的學歷門中，禹晉永身先士卒，站出來力挺唐駿。原本就是一場簡單的口水仗，禹晉永最後被人給扒了褲子，說他的公司有大量問題。這位禹晉永先生氣急敗壞，要跟媒體玩兒命。

當然，這位禹晉永先生聲名鵲起於黃光裕。黃光裕玩兒地產之處，禹晉永以資本地產概念，讓黃光裕倍感舒爽，結果是短期之內，禹晉永的資本地產事實上就是空手套白狼，砸了的概念成就了禹晉永跟中國首富黃光裕合作的名聲，黃光裕此後的思維多少受到了禹晉永的影響。

張志銘道歉了之後，黃光裕會給他資金支援嗎？後來我們看到了一個現象，那就是張志銘真正成了黃光裕的合作者，在此後的專案中，黃光裕持股60%、張志銘持股40%。隨後是黃光裕持股40%，張志銘持股60%。到了第三個專案的時候，明天地產成了完全的老闆，再也看不到黃光裕的身影。

單飛是一種自由。

「這不是忠誠與背叛的問題，這是一個人的商業邏輯跟價值觀的問題，如果說不合作就是一種背叛，那麼國美髮展不到今天，儘管黃光裕個人有著他自身的所謂魅力，沒有人執行，國美依然只會是路邊的一個門市部。」一位國美高層很是反感背叛一詞，他坐在我對面，每每說到關鍵時刻，就會會敲擊桌面，「那麼張志銘的離開是黃光裕背信棄義，還是張志銘的忘恩負義呢？現在都什麼時代了，封建王朝已經推翻一百多年了，怎麼還會有家奴概念呢？」

黃光裕和張志銘分道揚鑣之後，我們看到的是明天地產在業界的苦苦打拼，而國美地產卻在一茬一茬地更換職業經理人，其中不乏出現相互攻訐的局面。都是這些職業經理人混賬？還是黃光裕過於強勢，帝王心態作祟？不過有一個現實就是，黃光裕的地產專案一直進展並不順利，黃光裕被捕之後，黃氏家族開始不斷出售旗下資產：大康鞋城、國美商都、建國門飯店等等。

8月28日，華裔女商人跟竺稼坐到談判桌前，黃氏家族依然在四處籌集資金。大中電器曾經被國美收購，當時黃光裕的出價高於蘇寧，這讓大中電器的老闆張大中感到很滿意。黃氏家族找到張大中，不過張大中給黃氏家族的答覆僅僅可以說是正在在洽談，有資金支援的意向，但是不能說張大中已經同意借款。

黃氏家族的資金鍊在8月28日之前，一直是懸在頭上的一把利劍，如果是陳曉真的聯手羅斯柴爾德家族的話，只要有俞麗萍出馬，增發成功的可能性就非常大，黃氏家族如果一意孤行要跟羅斯柴爾德家族作對，那麼吃得苦頭會更多，所以黃氏家族一定要準備充足的資金應對。

張大中跟黃氏家族的談判是在一次飯桌上提起的。「為了尋求支援，黃氏家族的成員後來甚至出現過給一印尼煤老闆過生日的局面，當時他們家族確實沒有什麼錢。」華裔女商人當時身為局中人，非常清楚黃氏家族的底細。

張志銘在能夠關鍵時刻拿出鉅額資金支援杜鵑，不知道身在看守所的黃光裕是什麼滋味，這位自己曾經一手提拔，又將其掃地出門的國美功臣，在黃氏家族危難時刻果斷出手相救。「杜鵑的刑期能夠縮短，並且迅速保釋出來，這背後沒什麼政治勢力出手，這個時候人家躲都躲不及，還會幫？」一位深知內情的人告訴我，及時繳納罰款，是法院認定杜鵑表現良好，才會在8月30日宣判當天降低了半年的刑期，准予保釋。

五千萬有了，還有一億五千萬呢？這可怎麼辦？