公債庫券的漲風下，壓碎了許多盲目的投機者。那天吳蓀甫在銀行公會餐室中看見的三個人就是投機失敗了的份子；尤其是中間那位狹長臉，月牙須，將近五十歲的馮雲卿，一交跌得厲害。
半年前，這位馮雲卿尚安坐家園享福。前清時代半個舉人，進不了把持地方的「鄉紳」班，他，馮雲卿，就靠放高利貸盤剝農民，居然也掙起一份家產來。他放出去的「鄉債」從沒收回過現錢；他也不希罕六個月到期對本對利的現錢，他的目的是農民抵押在他那裡的田。他的本領就在放出去的五塊十塊錢的債能夠在二年之內變成了五畝十畝的田！這種方法在內地原很普遍，但馮雲卿是有名的「笑面虎」，有名的「長線放遠鷂」的盤剝者，「高利貸網」佈置得非常嚴密，恰像一隻張網捕捉飛蟲的蜘蛛，農民們若和他發生了債務關係，即使只有一塊錢，結果總被馮雲卿盤剝成傾家蕩產，做了馮宅的佃戶——實際就是奴隸，就是牛馬了！到齊盧戰爭那一年，馮雲卿已經擁有二三千畝的田地，都是那樣三畝五畝詐取巧奪來的，都是滲透了農民們的眼淚和血汗的。就是這樣在成千成萬貧農的枯骨上，馮雲卿建築起他的飽暖荒淫的生活！
齊盧戰爭時，幾個積年老「鄉紳」都躲到上海租界裡了；孫傳芳的軍隊過境，幾乎沒有「人」招待，是馮雲卿挺身而出，伺候得異常周到，於是他就擠上了家鄉的「政治舞臺」，他的盤剝農民的「高利貸網」於是更快地發展，更加有力；不到二年工夫，他的田產上又增加了千多畝。但此時他新納的愛寵老九也就替他揮霍得可觀。並且身邊有了那樣一位一泡水似的年青姨太太，馮雲卿的精神也大不如前；所以最近內地土匪蜂起，農民騷動，馮雲卿的膽大鎮靜，就遠不如齊盧戰爭那年，他只好把所有的現款都蒐括攏來，全家搬到上海，——一半是怕土匪和農民，一半也為的依順了姨太太的心願。
現在他做「海上寓公」，也不能吃死本錢。雖說還有幾千畝的田地，有租可吃，可是這年頭兒不比從前那樣四六折租穩可以到手的了；帶出來的現錢雖有七八萬，然而要在上海地方放印子錢主義時期，以馬赫和阿芬那留斯為代表；第三階段又稱新實，那麼馮雲卿還不夠資格；存銀行生利罷，息金太薄。連姨太太抽鴉片煙的費用也在內，馮雲卿在上海公館裡每月將近一千元的開銷，是很要費一番心思籌劃的。幸而政府發行了多量的公債庫券，並且「謝謝」連年不斷的內戰使得公債市場常有變化，挾了七八萬現款的馮雲卿就此走進了公債市場，半年來總算得心應手，扯起利息來，二分半是有的。他幾乎自命是「公債通」了，真不料此番栽跟頭一交，跌得他發昏，疑心是做了一場夢！
交割下來他一算賬，虧折得真不小呀！五萬保證金，一文不見回來，並且三天之內還得補出三萬多，經紀人韓孟翔昨天已經來催索過了。馮雲卿這天從上午十一點半起身後就把一個算盤打過了不知多少遍，直到此刻已有兩點鐘，他忘記了吃早飯，還是想不出辦法；尤其使他納悶的，是想不通以後應該怎樣去「做」公債。
太陽光透過了那一排竹簾子，把廂房的前半間染上了黑白的條紋。稍微有點風，竹簾輕輕地擺動，那條紋似的光影也像水浪一般在室內的傢俱上動盪，幻成了新奇的黑白圖案。馮雲卿坐在靠窗的紅木方桌旁邊，左手指間夾著一枝香菸，右手翻閱他的帳簿。光影的水浪紋在那賬簿上一晃一晃的，似乎賬簿上那些字都在那裡跳舞了。馮雲卿忽然煩躁起來，右手將賬簿一拍，就站起來，踱到廂房後半間朝外擺著的紅木炕榻上躺了下去，閉了眼睛，嘆一口氣。昨天他還是享福的有錢人，今天卻變成了窮光蛋，而且反虧空了幾萬！是他自己的過失麼？他抵死不承認的！——「運氣不好！」他又嘆一口氣，在肚子裡說。然而為什麼二十多年來專走紅運的他會忽然有此打擊？馮雲卿攢眉擠眼，總是不明白。驀地有沉重的一聲落在他頭頂上的樓板，他全身一跳，慌慌張張坐了起來。接著就聽得廂房後邊女僕臥室裡裝的電鈴叮令地響了足有三分鐘。一定是姨太太醒來在那裡喚人了！昨晚上姨太太又是到天亮才回來。這已是慣了的，馮雲卿本來不以為意，但此時正因公債投機失敗到破產的他，卻突然滿肚子的不舒服了。並且他又心靈一動，彷彿覺得自己的「運氣不好」和姨太太的放浪多少有幾分關係：幾曾見戴了綠頭巾的人會走好運的？
馮雲卿挪開腳步轉一個身，幾莖月牙須簌簌地抖動。他很想上樓去擺出點臉色來給姨太太看。然而剛踱了一步，他又站住了沉吟起來。有多少小姊妹的姨太太不是好惹的！……馮雲卿嚥下一口氣，呆呆地看著炕榻後牆壁上掛的那幅寸楷的朱伯廬先生《治家格言》。他惘然沉入了瞑想。
高跟皮鞋聲閣閣地由外而來，在廂房門邊突然停止。門隨即漾開，翩然跑進一位十七八歲的女郎；也是一張稍顯得狹長了些的臉龐，可是那十分可愛的紅嘴唇，不太尖也不太圓的下巴，以及那一頭燙成波浪形鬆鬆地齊到耳根的長頭髮，卻把臉龐的狹長「病」完全補救了。身上是淡青色印花的華爾紗長旗袍，深黃色綢的裡子，開叉極高，行動時悠然飄拂，閃露出渾圓柔腴的大腿；這和那又高又硬，密封著頸脖，又撐住了下頦的領子，成為非常顯明的對照。這位女郎看見馮雲卿滿臉沉悶對著那幅《治家格言》出神，也微微一怔，在門邊站住了；但隨即格勒一笑，嫋著細腰跑到馮雲卿跟前嬌聲說：
「爸爸！我要買幾樣東西——」
馮雲卿轉過臉來，愕然睜大了眼睛。
「幾樣小東西。一百塊也就馬馬虎虎夠了。我馬上要出去。」
女郎又說，斜扭著腰，眼看著地下。忽然她轉身飛跑到廂房的前半間，撲到方桌旁邊，一手扭開了小風扇的開關，又一旋身把背脊對住那風扇，嬌憨地又叫道：
「噯，怎麼不開風扇呢！爸爸，你臉上全是汗，——來！
這裡涼爽，——一百塊，爸爸！」
馮雲卿苦著臉搖頭，慢慢地踱到女兒面前，望著她半晌，然後打定了主意似的說：
「阿眉，你還沒曉得這次公債裡，我跌了一交！虧空三萬多銀子！大後天就是端陽，連零星店賬都沒有辦法。剛才我查過老九章的摺子，這一節也有五百多——」
「我只做了四五件衣服啊，爸爸！」
「哎，——不過今天你又要一百塊，買什麼呢？眉卿，你的零用比我還大！」
「比姨媽就小得多了！」
眉卿噘起嘴唇回答，一扭腰便坐在就近的沙發榻裡，望著她父親的臉兒。這臉上現在是浮起了無可奈何而又惶恐的神色了。眉卿很知道父親為什麼惶恐，故意再加一句：
「噯，要用，大家用；為什麼單要我讓她！」
「不要著急呀，你，阿眉！過一兩天給你，好不好？」
馮雲卿勉強笑了一笑說。但是眉卿不回答；把一塊印花小絲帕在手裡絞著，她轉過臉去看牆壁上的字畫：那也是「中西合璧」的，張大千的老虎立軸旁邊陪襯著兩列五彩銅板印的西洋畫，代表了春夏秋冬，都裝在鏤金邊的鏡框子裡。透過竹簾來的太陽光射在鏡框子的金邊上，發出閃爍的返光。馮雲卿跟著女兒的眼光也瞧那些畫片，心裡在忖量怎樣打發女兒走，猛的那四幅春夏秋冬的銅板西洋畫勾起他的又一樁心事來了。這四幅西洋畫還是他搬進這屋子的時候，姨太太的一個結拜姊妹送的；姨太太有很多結拜姊妹，但送這畫片的一位卻不同等閒，她的那位「老爺」很有手面，在洪門中，輩份很高，馮雲卿寓居上海的身家性命安全很要仰仗這位有力者的照拂。然而大後天就是端陽節，馮雲卿竟忘記了送一份重禮給這位有力者，謝謝他手下的弟兄們佛眼相看。
突然記起了這件大事的馮雲卿就覺得女兒要求的一百元斷乎沒有法子應許她了。
「阿眉，好孩子，你要買的東西等過了節再買罷！你看，幾家要緊的節禮還沒送呢，你爸爸當真是手邊緊得很——總是運氣不好，公債沒有做著。只有你一個獨養女兒，難道我還存著偏心不是，阿眉——」
說到這裡，馮雲卿哽咽住了，仰起了臉，不停手地摸著他的月牙須。
沉默了半晌。只聽得姨太太掃清喉嚨的咳咳的聲音從樓上飄下來。父女兩個各自在想心事。眉卿覺得她的一百元未必有希望了，滿心的陰悒；她安排得很好的佳節樂事，眼見得已成泡影，那麼，這三天假期可怎麼捱過去喲！難道成天躲在家裡看張資平的三角戀愛小說？況且已經和人家約好了的，可怎麼辦！她恍惚看見約好了的那人兒擺出一種又失望又懷疑的不尷不尬的臉色！
電鈴聲叮令地響了；一，二，三。馮雲卿從沉思中驚覺來，望著窗外，卻看見車伕阿順已經開了大門，引進一個四十多歲圓臉兒戴著亮紗瓜皮小帽的男子進來。「啊，是何慎庵來了！」——馮雲卿彷彿是對他的女兒說，一面就起身迎出去。可是那位來客腳快，早走進了廂房，嘴裡喊著「雲翁」，拱著的兩手夾住一枝手杖，連連作揖。眉卿作一個六十度的鞠躬，竭力忍住了笑，方才仰起頭來。她每次看見這位何慎庵的瓜皮小帽以及捧著手杖在一起作揖的神氣，總忍不住要笑。
「阿眉，叫孃姨給何老伯倒茶來。」
馮雲卿一面說，一面就讓何慎庵到朝外的炕榻上坐了。何慎庵目送著翩然出去的眉卿的後影，忽地眉毛一動，轉臉對馮雲卿鄭重地說道：
「雲卿，不是我瞎恭維，有這樣一個女兒，真好福氣呀！」
馮雲卿苦笑著，認為這是一句普通的應酬。他看了何慎庵一眼，暗暗詫異這位也是在公債中跌了一交的朋友居然還是那麼「心廣體胖」；他又看看站在對面牆角的那架大衣鏡中反映出來的自己的面貌，覺得自己在這幾天來蒼老了至少十年。他忍不住嘆一口氣，輕聲說：
「昨天韓孟翔來追討那筆錢，我簡直一點辦法也沒有。想起來，老韓對朋友總算不錯；那天我們在銀行公會吃中飯的時候看見他，不是他勸我們趕快補進麼？早聽他的話，這一回就不至於失腳。哎，——慎庵，那天你也有點失於計算；你的北洋派朋友不肯告訴你老實話——」
「總而言之，我們都是該死；人家做成了圈套，我們去鑽！虧你還說韓孟翔夠朋友，夠什麼朋友呀！他是趙伯韜的喇叭，他們預先做成了圈套，一個大陰謀，全被我打聽出來了！」
何慎庵冷笑著說，將手裡的香菸頭用力擲在痰盂裡，拿起茶杯來喝了一口。
「什麼？大陰謀？……難道打勝打敗也是預定的圈套麼？」
「豈敢！所以不是我們運氣壞，是我們太老實！」
馮雲卿眼珠往上一翻，出了一身冷汗，那幾莖月牙須又簌簌地抖了。他不能不相信何慎庵的話。他向來是慣叫農民來鑽他的圈套的，真不料這回是演了一套「請君入甕」的把戲。慢慢地轉過一口氣來，他用力捋著鬍子，哭喪著臉說：
「那，那，我半世的辛苦，全是替他們做牛馬！慎庵，你不知道我的幾個錢，來得真不容易！為了三畝五畝田的進出，費的口舌可不少呢！鄉下人的脾氣是拖泥帶水的，又要借債，又捨不得田；我要費許多周折，——要請他們上茶館，開導他們，讓他們明白我只是將本求利，並非強搶他們的田；——慎庵，我不是霸道的；譬如下鄉討租罷，我自然不肯短收半升八合，可是我並沒帶了打手去呀，我是用水磨工夫的。我這樣攢積起了幾千畝田，不比你做過縣官的人弄錢是不費一點力；你在畝捐上浮收一些兒，在黑貨上多抽一些兒，你一個月的收入就抵上我的一年……」
馮雲卿頓一下，猛吸了幾口香菸，正想再往下說，那邊何慎庵趕快阻止了他：
「這些舊話談它幹麼！目前我要問：你還打算再做公債麼？」
「再做？老實說我有點兒害怕呢！今天早上我想到債市變化太厲害，就覺得今後的公債難做；現在知道中間還有圈套，那就簡直不能做了！況且此番一敗塗地，我已週轉不來，——
不過，慎庵，你呢？」
「我是十年宦囊，盡付東流！昨天拿幾件古玩到茶會上去，馬馬虎虎換了千把塊錢，這端陽節算是勉強還可以過去。我算來你就不同。你有幾千畝田，單就租米一項，也很可觀——」
何慎庵不得不煞住了話頭。因為馮雲卿驀地站起來又坐了下去，瞪出兩顆眼珠，呆呆地看著，白眼球上全是紅絲，臉色變成了死灰，嘴角的肌肉忒忒地跳動個不住。何慎庵愕然張大了嘴巴，伸手抓頭皮。過了一會兒，馮雲卿下死勁抬起手來在炕几上重拍一下，從牙齒縫裡迸出幾句話語：
「租米？這年頭兒誰敢下鄉去收租米！不然，好好的五進大廳房不住，我倒來上海打公館，成天提心吊膽怕綁匪？」
於是他一歪身便躺了下去，閉著眼睛只是喘氣。
「鄉下不太平，我也知道一些。然而，雲卿，你就白便宜那些狗頭麼？你很可以帶了人下鄉去！」
沉默了一會兒以後，何慎庵這才慢吞吞地說，把他那亮紗瓜皮帽拿在手裡仔細端相著，說了一句，就對那帽子上吹一口氣，末後又掏出手帕來撲打了幾下。他那油光的圓臉上浮著淡淡的笑意。
躺在那裡的馮雲卿只回答一聲嘆息。他何嘗不知道武裝下鄉收租這法門，可是他更知道現在的農民已非昔比，如果帶去的武裝少了一點，那簡直是不中用，多了呢，他這位地主的費用也很大，即使收了若干租米來，總還是得不償失：這樣的經驗，他已經受過一次了。「笑面虎」而工於划算的他，就準備讓他的佃戶欠一年租，希望來年「太平」，也就可以放出他「笑面虎」的老手段來，在農民身上加倍取償！
何慎庵燃起一枝香菸，抽了幾口，也就轉換談話的方向：
「雲卿，我們商量怎樣翻本罷！」
「翻什麼本？」
馮雲卿猛的坐起來，驚惶地反問。此時他的心神正在家鄉，在他那些田產上飛翔；他彷彿看見黑簇簇的佃戶的茅屋裡衝出一股一股的怨氣，——幾千年被壓迫被剝削的怨恨，現在要報復，現在正像火山爆發似的要燒燬所有的桎梏和鐐鎖。然而這一切，何慎庵並沒感到，他微微一笑就回答道：
「三折肱成良醫！從什麼地方吃的虧，還是到什麼地方去翻本呀！」
「哦——你還是講的做公債。」
「自然羅，難道你就灰心了不成？」
「倒不是灰心，是膽寒。你想，人家是做就了圈套等我們去鑽！」
馮雲卿說著又嘆一口氣，幾乎掉下眼淚來。但是何慎庵卻忍不住要笑。他拿起身邊的手杖，衝著馮雲卿指了一下，又在空中畫一個大圓圈，然後猛的倒轉來在地板上戳得怪響，同時大聲嚷道：
「得！得！雲卿！我看你是一個觔斗跌昏了去了！怎麼你想不到呢？——正因為人家是做定了圈套，公債裡賺錢是講究在一個‘做’字，並不在乎碰運氣，所以我們要翻本也就很有幾分把握……」
「慎庵——」
「你不要打岔：聽我說！圈套是趙伯韜他們排布的，他們手腳長，在這上頭，我們拚他們不過，可不是麼？然而要是我們會鑽狗洞，探得了他們的秘密，老兄，你說還怕翻不過本來？」
何慎庵說到這裡，非常得意，晃著腦袋，雙手在大腿上猛拍一下，就站了起來，湊到馮雲卿的面前，眯細了一雙眼睛，正待說一句緊要話兒，卻見馮雲卿皺著眉頭問道：
「請教這個狗洞怎樣一種鑽法？趙伯韜是老奸巨滑——」
「然而老趙是‘寡人有疾，寡人好色’，我們用女人這圈圈兒去，保管老趙跳不出！」
何慎庵把嘴巴湊到馮雲卿的耳朵邊細聲說著，就哈哈大笑起來。
馮雲卿睜大了眼睛，望著何慎庵發怔。他的眉毛還是皺著，他那灰白的臉上泛出淺淺一道紅暈；他疑惑何慎庵那話有八分是開玩笑，他想來自己的姨太太每夜非到天亮不回來這件事一定連何慎庵也知道了。可是他只得假裝痴呆，懶洋洋地打算把話岔開：
「嘖，嘖！好計策！不是十年宦海浮沉，磨老了的，就想不出來。慎翁，事成以後，可得讓我沾點光呀！」
「不是這麼說。這件事，雲翁，還得你這一方面出力！我只能幫你籌劃籌劃。」
何慎庵滿臉正經地回答，嗓子低到幾乎叫人聽不明白。可是落在馮雲卿的耳朵裡，便和晴天的霹靂彷彿，他的臉色突然變了，心頭不知道是高興呢，抑是生氣，——再不然，就是害怕，總之，跳得異常猛！他不知道怎樣回答，只是瞪出了眼睛，看定了何慎庵那張笑嘻嘻的油光的圓臉。他又看見這圓臉兒驀地搖了幾搖，張開大嘴巴將一條焦黃的舌尖一吐，又縮了進去，悄悄地又說出一篇話來：
「外邊人稱讚老趙對於此道之精，有過這麼兩句話：是寶石，他一上眼就知道真假，是女人，他一上身就知道是不是原生貨！他就愛玩個原生貨。只要是大姑娘，他是一概收用，不分皂白。他在某某飯店包月的房間，就專門辦的這樁公事。他常到某某屋頂花園巡閱，也為的是要物色人才！要勾上他一點兒也不難，只要——」
「只要——只要什麼？」
馮雲卿慌忙問，立刻站了起來，聽得很有興味的神氣也在他眉宇間流露出來了。
「只要一位又聰明又漂亮又靠得住的大小姐，像令愛那麼樣的。」
何慎庵不慌不忙地回答，微微笑著；他這話仍舊很低聲，但一字一句非常清楚。
馮雲卿喉間「呃」了一聲，臉色倏又轉為死白，不知不覺重複坐下，眼光瞅定了他朋友的那張胖臉。但是何慎庵神色不變，靠前一步，又悄悄地說：
「就只有這條路好走了！你怕不成功麼！不怕的！我寫包票！——雲卿，有那麼樣一位姑娘，福氣就不小呀……」
「慎庵！——」
「而且這件事一辦好，後來的文章多得很呢；無論是文做，武做，老式做法，新式做法，都由你挑選。放心，我這參謀，是靠得住的；——雲卿，說老實話：用水磨工夫盤剝農民，我不如你；鑽狗洞，擺仙人跳，放白鴿，那你就不如我了！」
忽而格勒一笑，何慎庵拿起茶杯來喝了一口，背卷著手，轉身去看牆上掛的一張馮雲卿閤家歡照片，那中間正有馮眉卿的亭亭倩影。何慎庵站在那裡看了好半天，讓馮雲卿有充分的時間去考慮這個提議。此時太陽光忽然躲起來了，廂房裡便顯得很陰暗。女人的碎笑聲從樓上傳來，還夾著汩汩的自來水管放水的聲音。從外邊弄堂裡來的則是小販們叫賣著叉燒包子，餛飩麵。
只是馮雲卿沒有一毫聲息。
何慎庵側過臉去望著斜對面的大衣鏡。這躲在壁角的鏡子像一道門似的，馮雲卿的遲疑不決的面孔在那裡一晃一晃地窺探。俄而那狹長臉的下部近須處起了幾道皺紋了，上部那一雙細眼睛骨碌一轉，似乎下了決心。何慎庵忍不住轉過身去，恰好馮雲卿自言自語地吐出一句來：
「這話就對了，雲卿！」
何慎庵趕快接著說，便坐在馮雲卿的對面。但是馮雲卿似笑非笑地扭一下嘴唇皮，驀地又轉了口風：
「慎庵，還是說正經話罷。你說公債的漲跌全看前方的勝敗，可不是？然而也不盡然。大戶頭的操縱也很關重要；他們扳得轉！老趙——噯，怎麼能探得他的秘密呢？慎庵，你是足智多謀的！」
何慎庵不回答、眉毛一挺，放聲大笑起來。他看透了馮雲卿說的全是反面話，他知道自己的條陳已經打動了這老頭兒的心，不過面子上不好公然承認罷了。他笑了一陣，就站起來拍著馮雲卿的肩膀說：
「老兄，不要客氣，你比我還差多少麼？你斟酌著辦罷！
回頭再見。」
這裡，馮雲卿送到大門口，轉身回來，站在那一丈見方的天井中對著幾盆嬌紅的杜鵑和一缸金魚出了一會神，忽然忍不住獨自笑起來了。卻是笑聲方停，突又撲索索落下幾點眼淚；他疊起兩個指頭向眼眶裡一按，似乎不很相信掉的竟是眼淚。同時幻象在他潤溼的眼前浮起來：那嬌紅的竟不是杜鵑，而是他女兒的笑靨，旁邊高高聳立的，卻是一缸的大元寶。他輕輕籲一口氣，急步回到廂房裡，沉重地把身體落在沙發上。
他攢緊了眉頭，打算把眼前各項緊急的事務仔細籌劃一下。然而作怪得很，腦子裡滾來滾去只有三個東西：女兒漂亮，金錢可愛，老趙容易上鉤。他忽然發狠，自己打了一個巴掌，咬著牙齒在心裡罵道：「老烏龜！這還成話麼？——何慎庵是存心來開你的玩笑呀！大凡在官場中從前清混到民國的人，全是比狗還下作！你，馮大爺，是有面子的地主，詩禮傳家，怎麼聽了老何的一篇混賬話，就居然中心搖搖起來了呢？——正經還是從田地上想法！」於是他覺得心頭輕鬆一些，背梁脊兒也挺得直些了，但是另一個怪東西又粘在他腦膜上不肯走：農民騷動，幾千畝良田眼見得已經不能算是姓馮，卻還得姓馮的完糧納稅。他苦著臉搖一下頭，站起來向身邊四周圍看看；他不敢相信自己還坐在舒服的廂房裡，他隱隱聽得天崩地裂的一聲轟炸，而且愈來愈近，愈加真切了！
然而他亦不能再往下胡思亂想。有人把大門上的門環打得怪響。他吃了一驚，本能地踱出去，在門縫裡一望，看明白確不是來追逼公債項下虧欠的韓孟翔或是交易所方面其他的關係人，他的臉上方才回覆了一點血色。
來客是李壯飛，有一撮最新式的牙刷須的中年男子，也是馮雲卿在公債市場上結識的新交。
馮雲卿一面肅進這位新來的客人，一面仔細打量這位也是在公債裡跌交的同病相憐者的神色；使他納罕的，是這位李壯飛的嘴角邊也浮著揚揚的淺笑，同剛才何慎庵來時相仿。馮雲卿心裡就不自在了。他惴惴然懸念著這位做過「革命」縣長的李壯飛敢是也有什麼叫人搖惑不決而且發生苦悶的離奇的計策！上了幾歲年紀的馮雲卿現在覺得他的駭震迷惑的心靈不能再增加什麼刺激了。
但是更使馮雲卿吃驚的，是李壯飛一坐下來就發洩他自己的牢騷：
「喂，老馮，今兒我也忍不住要說句迷信話：流年不利。打從今年元旦起，所謀輒左！三月里弄到手一個縣長，到差不滿一個月，地方上就鬧共匪，把一份差使丟了；一個月工夫，隨便你怎麼下辣手刮地皮，總撈不回本錢來罷？好！這總算見過差使的面！前月，更不成話了！滿花了一萬八千元，是一個稅局長了，據說是肥缺，上頭文下來的條子，就有十多個；嚇，我興沖沖地趕去上任，剛剛只有兩天，他媽的就開火了！敵軍委了一個副官來。不是我滾得快，也許還有麻煩呢！老馮，你看，這個年頭兒，做官還有什麼味兒——」
「可是你還沒死心！科長，書記，你全都帶在身邊；你那旅館裡的包月房間簡直就是縣衙門！」
馮雲卿勉強笑了一笑說。他是勉強笑，為的這李壯飛不但做縣長時候辦公事常常用「革命手段」，就是朋友中間錢財上往來亦善於使用「革命手段」；所以名為「革命縣長」。馮雲卿雖尚未蒙惠顧，卻也久聞大名，現在聽得他訴苦，就不免存下幾分戒備之心了。
李壯飛接著也是一笑，又鬼鬼祟祟向四下裡張望一下，這才低聲說：
「不說笑話，——那幾位，都是‘帶擋相幫’，我不能不拖著走。可是那開支實在累死人。今回公債裡，我又賠了一注。——你猜猜，節前我還缺多少？」
果然是那話兒來了！馮雲卿的心突地一跳，臉上變色，暫時之間回答不來。李壯飛似乎也理會到，臉兒一沉，口氣就轉得嚴肅了：
「雲卿，不要誤會呀！我知道你這次失敗得厲害。可是你也未必就此歇手罷？我得了一個翻本的法門，特地來和你商量，——這法門，要本錢長，才有靈驗。」
但是馮雲卿的臉色更加變得難看；所謂「翻本的法門」非但不能鼓動他，並且加濃了他那惶惑不安的程度。他翻白著眼睛，只管出神，半句話也沒有。李壯飛冷笑一下，瞅著馮雲卿的面孔，半晌後這才大聲說：
「虧你叫做‘笑面虎’，卻經不起絲毫風浪！——然而，也無怪其然。你是鄉下土財主，過慣了是穩穩靠靠收租放債的生活；近代投機市場上今天多了幾十萬，明天又變成窮光蛋，那樣的把戲，光景你是做夢也沒有做到。好！雲卿，我來充一回義務老師罷：做公債投機，全靠一字訣：潑！比方你做多頭，買進十萬裁兵，交割下來，你蝕光了；好！你再買進二十萬，——就要這麼滾上去幹！你看政府發行公債也就是這個滾上去的方法。上半年是發行了兩個七千萬，下半年包你就有四個七千萬丟到市場上，非這麼著，政府的財政也就幹不下——」
「可是這和我們做公債虧本什麼相干呢？人家是——」
馮雲卿忍不住反問了，夾著嘆一口氣，便把後半段話縮住。李壯飛早又搶著說：
「嗨，嗨，你又來了！道理就在這裡哪！市場上的籌碼既然板定要陸續增加，市場的變化也就一天比一天厲害；只要政局上起點風潮，公債市場就受到影響。我們做公債的，就此有利可圖了。你去問問老做公債的人，誰不願意兵頭兒多打幾仗？要是政局平安，那麼，你今天虧了本，就是真正虧本，沒有明天翻本的希望；現在卻是天天有大大翻一次本的希望。」
「想不到你是歡迎他們打仗——」
「也不一定。我做稅局長，就不歡迎開火；現在稅局長丟了，改做公債，自然主張又不同了。可是還有一層，——我們大家都做編遣和裁兵。政府發行這兩筆債，名義上是想法消弭戰爭，但是實在呢，今回的戰爭就從這上頭爆發了。戰爭一起，內地的盜匪就多了，共產黨紅軍也加倍活動了，土財主都帶了錢躲到上海來；現金集中上海，恰好讓政府再多發幾千萬公債。然而有錢就有仗打，有仗打就是內地愈加亂做一團糟，內地愈亂，土財主帶錢逃到上海來的也就愈加多，政府又可以多發公債——這就叫做發公債和打仗的連環套。老馮，現在你該明白了罷？別項生意碰到開火就該倒楣，做公債卻是例外。包你打一千年的仗，公債生意就有一千年的興隆茂旺！」
「壯飛，你看內地不能夠再太平麼？」
馮雲卿吐去了那含在嘴裡有好半天的一口濃痰，慌慌張張問。
「呵！你——老馮，還有這種享福的夢想！再過一兩年，你的田契送給人家也沒人領情罷！」
是冷冷的回答。馮雲卿發急地望著李壯飛的飽滿精悍的面龐，盼望他下面還有話；直到確定是再沒有下文，並且李壯飛的神色又是那樣肯定不含糊，馮雲卿猛的耳朵邊嗡然一聲叫，神智便有些恍惚不清了。幾天來他忖量不定的一個問題，算是得了回答——可是太悽慘的回答！好容易定下神來，他咬著牙齒說：
「那是政府太對不住我們有田產的人了！」
「也不盡然。政府到底還發行了無量數的公債，給你一條生財之道！而且是一下子撈進十萬廿萬也不算希奇的生財大道！」
不知道是當真呢，還是故意，李壯飛依然冷靜到十二分，笑嘻嘻地回答。馮雲卿卻已經傷心到幾乎掉下眼淚來，然而從何慎庵來過後所勾起的疑難歧路，倒也得了個解決了：他，馮雲卿，只好在公債上拚性命，拚一切了！他仰起臉來，聲音抖抖索索地說：
「破產了！還談得上發橫財麼！不過，——壯飛，你的什麼法門呢？到底還沒講出來呀！」
李壯飛盡吸著菸捲，將煙氣一口一口吹到空中，並沒作答。他知道已經收服了的老狐狸不怕他再脫逃。約莫經過了足有三分鐘，李壯飛這才突然問道：
「雲卿，你那些田地總該還可以抵押幾文罷？乘早脫手！」
現在是馮雲卿翻著眼睛不回答，只微微點一下頭。
「你不要誤會。那是我好意，給你上條陳。——至於做公債的辦法，簡單一句話，我和你合股打公司；該扒進，該放空，你都聽我的排程；虧了本的時候，兩個人公攤，賺了錢，你得另外分給我三成的花紅。不過還有一層也要先講明：交保證金的時候也是你六成，我四成；——這算是我沾你的光。我手頭現有三萬兩的莊票，拿去貼現太吃虧，說話又弄僵了，等到期是陽曆下月十六——」
「講到現款，我更不如你。」